莫开伟：标普下调银行业信用评级是对我国金融体系稳定性的误判

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莫凯威

最近，标准普尔宣布降级几家金融机构。从中国银行(601988)的角度来看，S&P下调其评级主要是基于信用和流动性风险。他们认为，长期强劲的信贷增长提高了中国经济的金融风险，虽然近期控制企业杠杆水平的努力有望稳定中期金融风险趋势，但预计未来两三年信贷增长率不会很低，这将继续推动金融风险逐步增加。

事实上，S&P对中国银行业的业务特点、抗风险能力、中国商业景气指数的反弹、中国居民的储蓄存款结构缺乏深入细致的了解，其所依赖的一些数据和信息是片面的、不客观的。与此同时，中国在推进供给侧结构改革、深化国有企业改革、淘汰僵尸企业等方面的努力和成果也是不明确和不公平的。

标准普尔提到的杠杆率正是中国一段时间以来一直关注的话题，并取得了一定的成果。根据国际清算银行的最新数据，2017年第一季度末，中国非金融企业的杠杆率为165.3%，连续三个季度下降或持平；中国的信贷/gdp缺口为22.1%，比2016年底低2.4个百分点，并已连续四个季度下降。

标准普尔强调，中国信贷的过度增长将削弱金融体系的稳定性。事实上，这也是一个夸张的预判，显示出对中国客观经济现实缺乏了解。中国是一个经济快速增长的发展中经济体，除了需要信贷快速增长来形成支持经济发展的金融驱动力外，还受到中国经济结构、经济增长、历史文化等多种因素的影响，客观上使中国的货币信贷呈现出不同的水平，是其他经济体无法比拟的。显然，信贷增长应该结合一个国家的经济现实来分析。中国是一个高储蓄率的国家，大量居民储蓄存款通过金融中介转化为企业部门债务。高储蓄支撑着以间接融资为主的中国金融体系，银行贷款在整个社会融资中始终占据主导地位。只要我们审慎放贷，加强监管，防范和控制信贷风险，就能完全保持中国金融体系的稳定。

同时，中国银行业整体抗风险能力不断提高，业务基础不断巩固，有足够的信心应对各种不确定的金融风险挑战。根据中国银行业监督管理委员会的数据，截至2017年6月底，中国银行业总体呈现稳定和复苏迹象:

首先，银行业资产负债规模稳步增长。本外币资产负债总额分别为243.2万亿元和224.9万亿元，同比增长11.5%。

二是金融业服务实体经济的能力继续增强，银行业继续加强对“三农”、小微企业、保障性安居工程、民生工程等重点经济社会领域的金融服务。涉农贷款余额30万亿元，同比增长9.9%；小微企业贷款余额28.6万亿元，同比增长14.7%。信用卡消费贷款和经济适用房项目贷款同比分别增长32.2%和41.2%，高于各类贷款平均增速19.5%和28.5个百分点。

三是信贷资产质量总体稳定，不良贷款余额1.64万亿元，比上年末增加563亿元；商业银行不良贷款率为1.74%，与上季度末持平。

四是利润增速回升，全年商业银行累计净利润9703亿元，同比增长7.92%，比上年末增长3.31个百分点。

五是风险补偿能力继续增强，商业银行贷款损失准备金余额28983亿元，比上年末增加747亿元；拨备覆盖率和贷款拨备率分别为177.2%和3.09%，低于上季度末的水平，但仍在警戒线以内。

第六，商业银行加权平均核心一级资本充足率为10.64%，比上年末下降0.15个百分点；加权平均一级资本充足率和加权平均资本充足率分别为11.12%和13.16%，已经足够。

七是流动性水平保持稳定，商业银行流动性比率为49.5%，比上年末上升0.78个百分点；人民币超额准备金率为1.65%，与上季度末持平；存贷款比率为69.1%，比上季度末上升1.39个百分点。

此外，监管部门的监管政策和措施不断出台，监管力度不断加大，在抑制信贷资产不真实、避免信贷空转移套利和资产泡沫等方面发挥了有效的屏障作用。例如，2017年上半年，监管部门掀起了一场监管风暴，针对银行业金融机构的混乱局面，开展了“三违”、“三套利”、“四不当”等专项监管整改，并提出防范“十大风险”。经过监管部门的严格监管，银行业的“三乱”基本得到遏制。

银监会数据显示，2017年上半年，银行间业务增速由正增长转为负增长，银行间资产和负债双双收缩，这是自2010年以来银行间规模首次出现“双下降”。其中，第二季度末银行间资产负债较年初减少1.8万亿元，银行间资产负债增速分别为负5.6%和负2.3%。银行理财产品的增长率也降至个位数。6月末，银行理财产品余额为28.4万亿元，同比下降1.9万亿元，理财规模增速同比下降35个百分点；在财务管理规模上，外包投资减少5300多亿元，委托贷款余额持续下降。2017年4月，委托贷款余额自2008年以来首次下降。

此外，我们还应该看到一个积极有利的因素:通过推进和深化国有企业改革，中国企业整体经营状况有所改善，特别是国有企业盈利能力不断增强，为提高银行业整体信贷资产质量、降低风险奠定了坚实的经济基础。

根据SASAC的数据，自去年中后期以来，国有企业的经营状况有了显著改善。其中，总利润从去年10月以来的同比增长转为负增长，今年保持了良好的增长态势。营业收入同比增速从去年6月开始转正，仍保持良好增长态势。截至2017年6月，中央企业实现利润9352.1亿元，同比增长18.5%；地方国有企业实现利润4720.2亿元，同比增长37.5%。

标准普尔对中国的评级下调，与其他国际机构对中国经济的积极表现完全背道而驰，表明其评级结果不客观、不公正。例如，根据中国经济的表现，经济合作与发展组织(oecd)在9月20日发布了最新预测，称中国今年和明年的经济增长预测分别从6.6%和6.4%提高到6.8%和6.6%。包括经合组织在内，今年以来，国际货币基金组织、亚洲开发银行、摩根大通、野村证券、渣打银行和花旗银行等10多家国际机构选择上调中国经济增长预期。

综上所述，标准普尔下调银行信用评级的依据不充分，分析不科学，结论不正确。

(作者是中国地方金融研究所研究员)

编辑朱昱