利好政策力挺港股“大时代” 转让差价所得继续免所得税

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财政部、国家税务总局、中国证券监督管理委员会联合发布通知，自2017年11月17日至2019年12月4日，继续对内地个人投资者通过沪港通投资香港证券交易所上市股票所得的转让差价收入暂免征个人所得税。自今年年初以来，香港股市表现出色，现在有政策支持，牛市模式预计将继续。与此同时，10月份中国增加人民币贷款6632亿元，m2增速创历史新低。分析师认为，适度的货币供应对宏观经济的平稳运行至关重要，a股市场有望在未来一个月左右延续结构性牛市。

港股和a股是整合的。港股的定价权正逐渐向国内资本倾斜

自今年以来，香港股市最近一直保持强劲态势。上周，南向基金的平均日流入量为37.73亿港元，其中沪港通基金的平均日流入量为24.98亿港元，深港通基金的平均日流入量为12.75亿港元。沪港通前10大流通股中，融创、SMIC和腾讯五次上榜；以沪港通(深证)、中兴通讯(000063)、SMIC和融创中国为例，共5次上市。

今年，香港股市迎来了丰收的一年。恒生指数今年以来继续创下十年来的新高，涨幅超过30%。国有企业指数和红筹股指数也分别上涨了25%和23.7%。从行业来看，恒盛一级产业今年以来已经关闭，信息技术产业增长了87.6%，房地产建筑业和消费品制造业分别以45.8%和45.3%位居第二和第三。

随着南方资金的涌入，港股的定价权开始逐渐向国内资本倾斜。今年以来，沪港通的资本总额已达2509亿元，其中1626.5亿元流入上海，882.6亿元流入深圳。截至11月10日，在香港证券交易所中，有59家香港证券交易所持有香港股票总量的10%以上。港股通总持股量为8，435亿港元，持股量最大的前20只股票市值为4，792亿港元，占港股通总市值的56.8%。充裕的资金自然带来了定价权的转移，这可以从10月20日前中国虹桥是made/きだよきだよだよきだだだよだきだだなななな1这一事实看出，恒生指数在经历了大幅跳水后，随着港股连接的资金不断流入而趋于稳定。此外，内地机构越来越重视港股，逐步增加港股配置，未来定价权倾向将更加明显。

分析师指出，自今年年初以来，香港股市在牛市背景下持续走高。香港国有股全面流通的消息曾经从市场上传出，表明香港股市的重要性可能受到特别重视，政策支持可能比以前更强。这一次，内地投资者从港股交易中获得的资本利得显然将免征所得税，这无疑是支持港股政策的一个重要体现。

10月份，中国新增人民币贷款达到创纪录的6632亿平方米

根据央行数据，10月份广义货币增长8.8%，狭义货币增长13%。10月末，广义货币(m2)余额为165.34万亿元，同比增长8.8%(据第三方研究机构统计:8.8%的增速创历史新低)，分别比上月末和去年同期低0.4和2.8个百分点；狭义货币余额(m1)为52.6万亿元，同比增长13%，增速分别比上年末和去年同期低1个百分点和10.9个百分点；流通货币余额(m0)为6.82万亿元，同比增长6.3%。当月净返还现金1518亿元。

10月份，人民币贷款增加6632亿元，外币贷款增加64亿美元。10月末，本外币贷款余额123.89万亿元，同比增长12.4%。月末，人民币贷款余额118.42万亿元，同比增长13%，增速比上年末和去年同期低0.1个百分点。当月，人民币贷款增加6632亿元，同比增长119亿元。分行业看，家庭贷款增加4501亿元，其中短期贷款增加791亿元，中长期贷款增加3710亿元；非金融企业和政府机构贷款增加2142亿元，其中短期贷款减少113亿元，中长期贷款增加2366亿元，票据融资减少378亿元；非银行金融机构贷款减少4亿元。月末，外币贷款余额为8228亿美元，同比增长2.8%。当月外币贷款增加64亿美元。

根据10月末社会融资规模存量统计，据初步统计，2017年10月末社会融资规模存量为172.21万亿元，同比增长13%。其中，向实体经济发放的人民币贷款余额117.31万亿元，同比增长13.5%；实体经济外币贷款余额2.48万亿元，同比下降5.8%；委托贷款余额13.88万亿元，同比增长10.2%；信托贷款余额8.16万亿元，同比增长36.4%；未贴现银行承兑汇票余额4.37万亿元，同比增长20.6%；公司债券余额18.34万亿元，同比增长4.4%；非金融企业国内存量余额6.49万亿元，同比增长15.9%。从结构上看，10月末发放给实体经济的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的68.1%，同比增长0.3个百分点；向实体经济发放的外币贷款余额占比1.4%，同比下降0.3个百分点；委托贷款余额占比8.1%，同比下降0.2个百分点；信托贷款余额占比4.7%，同比增长0.8个百分点；未贴现银行承兑汇票余额占比2.5%，同比增长0.1个百分点；公司债券余额占比10.7%，同比下降0.8个百分点；非金融企业国内存量余额占比3.8%，比去年同期高0.1个百分点。