剧情反转 瓦楞纸旺季现断崖式下跌

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节日的第四季度是瓦楞纸、纸板和其他纸制品消费的高峰期。然而，在今年夏天由废纸价格飙升引发的一场纸狂欢节上演后，市场情节在传统的旺季开始逆转。与此同时，a股纸印刷业也跟上了纸张价格的涨跌。市场分析人士认为，尽管造纸行业的繁荣在12月份之后有所回升，但废纸及其下游产品很难在明年3月之前重现之前的高价。

废纸的价格就像过山车

“自去年10月以来，废纸价格在短期内经历了数次涨跌，幅度特别大。”谈到最近的国内废纸市场，宁波高高纸业的朱经理说这是“前所未有的”。

由于受“限废令”、环保和限产政策的影响，国内造纸行业的价格从今年4月份开始上涨。特别是7月份以后，废纸价格从每吨1000多元涨到10月中旬的每吨3300元左右的历史高点，带动了整个产业链的价格快速上涨。

“10月15日，广东一级废纸的出厂价格为3200元/吨，而中国其他偏远地区的最低价格约为2600元/吨。然而，从这一天起，废纸的价格开始迅速下降。到了20日，广东的A级废纸价格一度跌至1400元/吨，比腰围还贵。”

最近几个月，卓闯废纸公司的分析师刘建(音译)仍然清楚地记得废纸价格的惊人起伏。他笑着说，在那段时间里，由于价格的快速下降，在前期不愿意出售的包装站开始集中对外发货。拉废纸的车被堵在造纸厂门口等待购买，造纸厂每两个小时就降低一次购买价格，而北方的一些造纸厂一天之内就将价格降低了1500元/吨。

他回忆说，广东废纸1400元/吨的低价只持续了3个小时，当天又回升到1600元/吨，然后又持续上涨了五六天，直到价格接近3000元/吨。由于下游成品纸价格不佳，废纸进入持续下降。据报道，截至上周，国内废纸的平均价格为1700元/吨至1900元/吨。

“最近几个月，废纸的价格非常不稳定。仅在11月份，集体连续4次降价的情况就很少见。”刘建表示，国内废纸价格本周开始反弹，从1950元/吨到2500元/吨不等。由于近期价格变化过于频繁，仍有一些企业未能从上涨中恢复过来，企业之间的价差较大。

这一轮纸张价格的大幅涨跌也影响了a股市场。在纸张价格大幅上涨后，a股纸张印刷行业从6月份开始持续上涨，涨幅最高达到27%。然而，随着纸张价格再次开始下降，自11月份以来，纸张印刷板块整体也有所下降，下降了近13%。

需求很难支撑高价格

今年造纸业的高价格疯狂源于废纸。废纸价格下跌后，瓦楞纸板、灰板纸、箱板纸、白板等下游纸制品的价格自然会受到影响。

“11月初至11月22日，瓦楞原纸平均价格下降28.49%，调整后的价格为3300元/吨-3800元/吨。”商界分析师赵雪表示，受废纸价格下调的影响，11月份瓦楞纸原纸价格大幅下跌。另一方面，由于受去年同期“一纸难求”的影响，下游用户今年提前备货，导致11月瓦楞原纸订单减少。此外，双十一结束后，大量的废纸箱被回收，这导致了废纸供应的增加，很难获得高瓦楞纸价格的支持。

卓创的分析师郭亚平表示，今年10月，瓦楞纸达到了5600元/吨的历史高点，但国庆过后，下游市场疲软。11月，瓦楞纸市场异常清淡，大型造纸企业连续三四次下调高强度瓦楞纸价格，降幅约为36%。截至11月底，中国瓦楞纸的平均价格已降至约3200元/吨。

在业内人士看来，废纸和下游纸制品的价格在旺季大幅下跌，或者与前期市场的强烈投机和缺乏需求支撑有关。

“2017年出台的一系列废纸相关政策，让市场提高了对成本上涨的预期，从而推高了下游成品纸的价格，而不是需求导致的价格上涨。”

一位未透露姓名的分析师指出，废纸禁令出台后，一些商会表示，市场废纸缺口将达到2700万吨，但实际缺口并没有那么大。今年夏天市场上废纸短缺。一方面，由于包装站的货物堆积，大量废纸没有进入流通环节；另一方面，看到价格上涨后，下游也回收库存。第四季度，由于双十一、春节等消费旺季，市场提前发货。因为每个人都看到了高库存的危险，今年的库存发布比往年提前了近一个月，这导致了10月中旬的大幅度降价。

几年前，繁荣的市场很难重现

经过10月和11月的积累，下游瓦楞纸包装厂停止采购，库存回到零。此外，废纸价格反弹，瓦楞纸价格在12月初开始反弹。

“自本月初以来，大型造纸厂已三次提价，提价幅度从700元/吨到900元/吨不等，有些工厂甚至提价超过1000元/吨。目前，国内瓦楞纸平均价格超过4000元每吨。”

尽管12月份瓦楞纸再次上涨，郭亚萍认为本轮上涨的力度仍不尽如人意。她说，虽然12月接近年底，但仍有一定的需求支撑。然而，2017年，瓦楞纸价格从4月份上涨到10月份，下游包装厂的订单已经全部提前，这透支了一定的需求。目前看来，今年春节的旺季可能会提前结束。虽然空增加了波纹，但向上调整是有限的。

对于春节前后的市场需求，宁波纸业的朱经理似乎也不知所措。他告诉记者，自12月9日以来，随着废纸价格的上涨，灰板纸的价格每吨也上涨了200-300元，预计年底还会继续上涨，但下游需求并不是特别大。未来的价格趋势将由市场决定。

“经过这轮下跌后，目前的市场心态已经改变。在成品纸因仓库爆炸而关闭和大修后，包装和印刷企业开始不再像7月和8月那样接受两份订单，而且大部分订单都被带走了。”

刘建认为，明年3月之前，废纸价格将出现波动和下跌，在此期间，由于假日因素，废纸价格将出现反弹，但反弹的高点将低于1。根据今年的市场经验，从明年4月到9月，这可能是新一轮库存的好机会，届时废纸价格将再次上涨。

对于后一种趋势，国内领先的箱板纸上市公司山鹰纸业(600567)的相关负责人告诉记者，市场趋势自去年以来一直难以判断。从相关数据可以看出，近期废纸和瓦楞纸的价格波动明显。虽然年底是传统的旺季，但企业无法判断今年的市场趋势。

“今年的纸价走势是政策影响下的市场行为，影响因素是多方面的。”据中国造纸工业协会相关负责人介绍，作为瓦楞纸产品消费旺季的年末，常被解读为受快递行业的影响。但事实上，根据计算，快递消耗的纸制品仅占总量的5%左右。因此，将年底的纸张价格趋势与快递行业联系起来是片面的。虽然年底的节日聚会可以提振市场，但整体趋势取决于供求状况。