老郑说汇：美联储加息25个基点 美元不涨反跌

本篇文章1695字，读完约4分钟

每个记者郑步春

美联储(Federal Reserve)如期加息，但其内部分歧正在扩大，这被市场上大多数人视为“加息的鸽派”，因此消息明朗后，美元大幅下跌。短期而言，美元的未来走势主要取决于以下两个因素:第一，欧洲央行(European Central Bank)等多家央行本周讨论利率的结果；第二，美国在减税方面的进展。

加息的前景难以理解

周四凌晨，美联储如预期般宣布将加息25个基点至1.25%~1.50%。自美联储政策声明、利率位图和加息后宣布的新闻发布会被投资者视为“略微疲软”以来，此前一直上涨的美元小幅回落。周三，美元指数最终下跌0.63%，至93.432点，周四15: 40暂时报93.467点。

美联储(Federal Reserve)现任主席耶伦(Yellen)在新闻发布会上表示，美国经济增长良好，但她强调了“经济预期的高度不确定性”，甚至暗示“美国可能随时准备重启宽松政策。”

上述耶伦提到的“经济预期”实际上包括减税因素。在耶伦看来，减税的前景本身是不确定的。

总而言之，耶伦的态度偏向鸽子。

根据美联储的加息计划，美联储明年将加息三次，2019年加息两次。然而，在所有成员中，只有不到一半的人真的希望明年加息三次。显然，成员之间有很大的差异。

这种差异不仅反映在对明年的预期上，事实上，此次加息已经显现出来。这一次，两名成员投了反对票，这是今年以来的最高票数。

从根本上讲，可能很难有足够的证据证明美联储明年将三次加息，因为通胀率总是相对较低。上周，美国公布了11月份的“非农”就业数据。所有的数据都很好，但是薪水表现不佳。工资和通货膨胀之间有很大的相关性。此外，尽管本周晚些时候公布的11月ppi是好的，但核心cpi弱于预期。

然而，目前市场上也有一种说法，即特朗普政府的减税将促进未来的经济增长和通胀，但只能促进到什么程度，减税本身有多少变量，但很少有人能完全解释。

总之，美联储的加息应该被视为中性的、略微温和的，当然不属于鹰派，鹰派给已经提前升值的美元施压。考虑到美国国会两党本周已就减税达成一致，美元暂时很难大幅下跌。

最初，美国减税计划预计将在今年内完成，这可能构成对美元的巨大支持。然而，这种支持被另一件事大大削弱了——本周早些时候，美国民主党人琼斯在阿拉巴马州参议院补选中击败共和党候选人摩尔，赢得参议院席位，这缩小了共和党在参议院微弱的多数优势，不利于今后进一步实施减税。

从美元未来走势的角度来看，投资者应该在短期内采取波动操作，然后等待更多消息，看看形势是否发生了显著变化。

关注英国和欧洲央行的动向

在美联储宣布加息后的10个小时内，瑞士、英国和欧洲三大央行将接手并上演一场大规模的利率辩论，因此本周外汇市场将不会平静。

北京时间周四16: 30，瑞士央行的利率会议结束，并宣布存款利率将一如预期地保持在-0.75%不变。此外，瑞士国家银行宣布维持三个月期伦敦银行同业拆放利率(libor目标-1.25%~-0.25%)不变。总的来说，上述消息可能构成空对瑞士法郎的轻微获利，因此当消息变得明朗时，瑞士法郎略有下跌。

周四晚些时候，英格兰银行和欧洲央行将相继宣布利率决定的结果。这两家央行基本上不可能采取任何行动，但它们发表的其他言论仍将导致外汇市场波动。

至于英格兰银行，最值得关注的是它如何描述上个月的加息(这是英格兰银行十年来首次加息)。从中间线看，英格兰银行仍有加息的动机，但速度可能会放缓。根据最新数据，英国11月份的cpi已升至过去6年来的最高水平，薪资增长率也不错。然而，英格兰银行将很快加息，因此除非数据过于强劲，否则短期内不会继续加息。

至于欧洲央行，最值得关注的是该行如何提出量化宽松的未来路径。如果这意味着量化宽松的数量将在不久的将来减少，欧元将不可避免地大幅升值。

从欧元区目前的经济形势来看，欧洲央行应该有动机逐步降低量化宽松的速度，因为欧元区大多数经济指标都是好的，甚至欧元区一直低迷的通胀也有所上升，但仍低于2%的目标值。上述通胀率仍低于目标值，这是欧洲央行目前难以降低量化宽松政策的主要原因。

编辑朱昱