＂一九行情＂淡出 量化基金静待＂冬去春来＂

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近年来，a股市场的结构性市场表现突出，这使得量化基金难以投资。然而，随着近期市场的调整，此前强劲的“19盘报价”现象逐渐消失，市场热点开始分散，这让许多定量基金看到了希望。

上海一只量化基金的基金经理告诉记者，今年前几个月量化基金表现不佳，主要是因为“19条行情”下的小市值因素失效，而大部分量化基金的投资组合都暴露在中小股中。自第三季度以来，市场热点逐渐扩散，这更适合量化模型捕捉市场机会，量化基金展示才华的机会也随之而来。

冰与火的融合

今年a股市场的严重两极分化也反映在量化基金上。

数据显示，截至12月13日，今年活跃量化基金的业绩差异非常突出。排名第一的量化基金今年的收益率为33.86%，而排名最后的量化基金今年的亏损为23.46%，差距为57.32个百分点。

统计还显示，在统计的量化基金中，截至12月13日，今年有41只量化基金实现了正回报，而同期亏损的量化基金也达到了30只，呈现出明显的差异化。这也颠覆了投资者对定量基金的印象。

据业内人士称，在过去对量化基金的宣传中，许多投资者错误地认为量化基金是低风险投资，他们把重点放在选股模型上，以避免人为弱点，并通过套期保值降低投资风险。然而，近年来，市场波动发现定量基金存在明显的结构性差异。由于不同的模式、不同的核心因素和不同风格的投资对象，它们会带来较大的业绩差异，需要吸引投资者的注意力。

事实上，今年a股的“19次报价”也直观地反映在定量基金上。从表现来看，以蓝筹股为主要投资对象的量化基金表现非常强劲，尤其是跟踪50指数的量化基金，其表现远远超过活跃量化基金33.86%的最高收益率。然而，以中小股为建模对象的量化基金在今年的市场中遭受了严重的损失，其降低投资风险的功能没有得到体现。

展望未来

尽管近年来受到市场风格的影响，但量化基金的表现并不令人满意。然而，自第四季度以来，极端的市场条件已经逐渐淡出，热点变化更加频繁，许多定量基金也对未来持乐观态度。

银河基金量化与指数工作室(Galaxy Fund quantitation and Index Studio)负责人娄华凤表示，自今年下半年以来，严重分化的市场已经得到修复，量化基金的整体表现已经有所好转。他认为，目前的市场环境非常适合定量基金的生存:一方面，a股市场的零售特征仍然明显；另一方面，投资者主要投资于短期趋势，这导致市场上许多错误的定价机会，这增强了量化投资策略的有效性，而超额阿尔法收购是在空.之间进行的同时，他告诉记者，今年以来，银河基金推出了一批量化基金——银河量化优化组合、银河量化价值组合、银河量化稳健组合、掘金量化投资网点，努力为投资者获得长期稳定的收益。

值得注意的是，一些业内人士开始将量化基金分为价值型和增长型，以对应受市场风格影响较大的量化基金类型。一些业内人士仍对基于价值的量化基金持乐观态度。他们认为，随着国内ipo的加速和并购等新规的实施，越来越多的投资者开始关注上市公司的基本面，并开始关注盈利能力和成长性优异、估值相对较低的价值型股票。价值投资理念的长期优势日益突出。