监管层喊话铁公鸡 倡导真金白银回报投资者(上接A1版)

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(续a1版)“公司2012年至2016年没有实施现金分红，特别是2015年和2016年投资者的利润没有分红，这是我们必须正视的问题。”标准股(600302，诊断股)(600302，股吧)董事长朱茵坦言。

他表示，公司近几年没有实行现金分红，这主要是行业因素、财务因素、投资因素和股东因素造成的。

分红比例高的上市公司集团

已经形成

2013年，上海证券交易所率先推出并实施了《上海证券交易所上市公司现金分红指引》，主要从三个方面加大了对现金分红的监管力度:一是首次提出30%的倡导标准；二是通过信息披露形成市场约束；第三，严格规范上市公司现金股利决策程序。

值得注意的是，自2013年《分红指引》实施以来，上海股市上市公司的现金分红水平显著提高，现金分红的连续性、稳定性和可预测性显著增强。分红金额持续增加，分红比例逐年稳定，行业分红结构也有所改善。

据权威数据显示，在《分红指引》实施当年，年报披露时有653家上市公司推出现金分红计划，占当年上市公司总数的70%，同比增长17%。就现金分配额而言，现金分红总额(含中期)达到5959亿元的历史最高水平，同比增长16%，而2009年至2011年的现金分红总额分别只有3470亿元、4311亿元和5156亿元。

从2013年到2016年，上海公司支付的股息数量和金额稳步增长。从分红公司的数量来看，分红公司的数量从674家稳步增加到899家，分红公司的比例基本保持在70%以上。从现金分配的角度来看，它保持在一个高水平，2016年达到6800亿元，创历史新高。

然而，《分红指引》中提出的“30%指导标准”逐渐被市场广泛接受，越来越多的公司将这一标准写入了公司章程。上海股票公司的整体股息比率一直稳定在30%以上。

此外，《分红指引》出台后，通过积极引导，行业分红情况也逐年改善。例如，制造业的股息水平持续上升。从2013年到2016年，总股利从718亿元大幅增加到1280亿元，增长78.27%；受周期性因素影响较大的交通运输业和仓储业的分红总额也稳步增长，从2013年的210亿元增长到276亿元，增幅为31.43%。

值得注意的是，平均利润率相对较高的农业、林业、畜牧业和渔业的股息也有显著提高。分红总额从2013年的11亿元逐年增加到32亿元，增幅为190%。

此外，权威统计数据显示，自《分红指引》实施以来，上海股市已有262家公司连续三年支付了上市公司股东应占净利润的30%以上，50家公司连续三年支付了50%以上的分红。一批持续、稳定、高分红的上市公司已经形成。

上海证券交易所相关负责人表示，现金分红是上市公司回报投资者的重要方式，也是引导投资者进行长期价值投资的基础。上海上市公司现金股利的数量和比例稳步上升，形成了以中国神华(601088) (601088)、福耀玻璃(600660) (600660) (600660)为代表的持续高比例的现金股利群体，成为上海股市稳定运行和投资者回报的一块基石。

他还表示，确实有一些上市公司多年没有实施现金分红。其中，部分上市公司由于经营业绩不佳、现金流紧张等原因无法支付股利。对于这些公司，上海证券交易所将积极推动上市公司改善生产经营，不断提高投资者的回报能力。其他公司有能力支付股息，但长期没有支付股息。对于此类公司，上海证券交易所将继续加强监管，并敦促它们向投资者支付必要的现金股息。如有恶意不分红，还将提交中国证监会派出机构进行现场检查。

当期亏损但累计未分配利润

如果你是积极的，你也可以分红

据专家称，现金分红的最低法定条件是资产负债表中的“累计未分配利润”为正数。在实际操作层面，财政部从会计处理的角度规定了上市公司现金分红的必要条件。

根据《财政部关于合并会计报告编制利润分配请示的批复》(财税函[2000]7号)，编制合并会计报表的上市公司利润分配应以母公司可分配利润为基础；如果母公司财务报表中累计未分配利润为负，则不应分配利润。由此可见，财政部认为本期“累计未分配利润为正”是分红的必要条件，也是目前公认的现金分红的最低法定条件。

上海证券交易所《分红指引》规定:“如果上市公司在年度报告期内盈利，且累计未分配利润为正，且未支付现金股利，或拟分配的现金股利总额(包括中期分配的现金股利)占上市公司当年股东应占净利润的比例低于30%，则需在业绩会议或投资者吹风会上详细说明相关事项。”从这个角度来看，《股利准则》认为现金股利应满足“当期实现利润”和“累计未分配利润为正”两个条件，即公司只有盈利才能支付股利。至于具体的分红比例，《分红指引》鼓励达到30%。

“应该注意的是，当期利润不一定构成现金分红的先决条件。如果当期亏损但累计未分配利润为正数，根据财政部的意见，实际上可以支付股利。”上述专家表示，

“此外，在判断上市公司的现金分红能力时，还需要考虑公司的可支配现金流量。”据上述专家介绍，虽然定期报告中的现金流量指标并不能完全代表上市公司分红时的可支配现金量，但一般认为公司的分红能力取决于经营质量和可支配现金流量。因此，现金流量指标不应直接作为判断公司分红能力的刚性量化指标，而是可以作为一个重要的参考指标，这是对上市公司分红能力的一种侧面确认。

(主编:赵延平hf094)