碧生源“减肥”过猛市值瘦身业绩预亏 拟定增亿元“增肥”运营资金

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每个记者吴泽鹏每个编辑赵乔

“第一减肥茶”百顺延(00926，hk)最近似乎被自己的减肥产品“感染”，其表现也“大打折扣”。

5月7日，百顺延发布了2018年上半年利润预警公告，预计2018年上半年净亏损约2000万至3000万元。贝松延去年仅盈利408万元。同一天，贝顺延还宣布，计划通过固定增资筹集1.46亿港元(约合人民币1.18亿元)，每股固定价格为0.5港元，并计划发行2.93亿股股票，占已发行股本的15.24%。这种融资的目的主要是补充公司的营运资本，以及适当的收购和潜在的投资目标。

医疗咨询公司创始人史立臣在接受《国家商报》采访时表示，百顺延目前正面临经营困境，公司可能通过改变产品结构和分销业务模式来突破困境。

●业绩由盈利转为亏损

女性消费市场的潜力是什么？百顺延已随减肥茶在香港股市上市，并成为资本市场的第一款减肥茶。然而，在不久的将来，贝松延的表现也显示出“瘦身”。

5月7日，贝松延发布了2018年上半年盈利预警公告。预计今年上半年的业绩将低于去年同期，降幅较大，预计亏损2000万至3000万元。百顺年2017年中期业绩显示，2017年上半年实现收入2.88亿元，利润2739.2万元。

记者注意到，百顺延主要从事功能性保健茶和药品的研发、生产、销售和推广，并于2010年在香港证券交易所上市。当时，公司的年营业收入一度超过10亿元人民币。近年来，它的表现就像过山车。2014年至2017年，百顺年的营业收入超过5亿元，但同期净利润分别为4503.5万元、8821.4万元、负7456.6万元和528.1万元。

贝顺延表示，前期亏损主要是由于经销商管理政策和销售人员激励政策的调整造成的。为防止经销商违反公司管理政策，在市场上低价销售商品，公司降低了经销商大量采购时的折扣，并将销售人员的奖励标准从“经销商销售业绩”改为“药房销售业绩”。

目前，百顺延有两个业务，即茶产品部和减肥及其他药物部，其中茶产品是收入和利润的主要来源。根据2017年年报，这两项业务分别为4.74亿元和6887万元。2016年的数据分别为4.21亿元和9346.6万元。

史立臣告诉《国家商报》记者，贝顺延减肥药的主要产品是奥利司他，具有很大的市场价值。然而，由于百顺延主要是一个传统的商业模式，减肥药的销售并不理想。“将减肥药投放药店销售，由于药店有很多减肥产品和竞争产品，很难打开局面，所以必须跟进后续的营销政策。”

关于营销策略，记者联系了贝松延试图采访，但截至记者发稿时，还没有回复。

贝顺延认为，从长远来看，上述激励政策的调整有利于加强渠道管理，促进药房终端销售，从而给股东带来更高的回报，但短期内会影响集团的产品销售，从而影响公司今年上半年的业绩。然而，该公司预计其业绩将在今年下半年显著改善。

●拟增加营运资金1.46亿港元

在宣布“瘦身”业绩的同时，贝顺延也宣布发行新股，并计划以每股0.5港元的价格发售2.93亿股新股，筹资1.46亿港元。截至5月7日，贝顺日元收于0.455港元。

根据公告，认购人是aurum credo limited，一家在香港注册的有限公司，其主要业务是股权投资。《国家商报》记者指出，如果股份认购顺利进行，百顺元的股权结构也将有所改变。公司董事长兼首席执行官赵的持股比例将从51.05%降至43.27%；认购人aurum credo有限公司拥有的股份将占百顺元股份总额的15.24%；而公众股东的比例为41.49%。

关于本次首次公开发行募集资金的原因，贝顺延认为，募集的资金(包括但不限于)补充了公司的营运资本以及本集团的适当收购和潜在投资机会。

值得一提的是，去年3月10日，公司以每股0.5港元的价格发行了1.65亿股新股，占当时增持股份的10.12%，募集资金总额为8，250万港元。认股人是公众股东，发行新股的原因与本次发行的原因相同。

事实上，自上市以来，百顺元的市值已经大幅缩水。截至5月7日收盘，百顺元的市值约为7.42亿港元，远低于2010年上市时的52亿港元。

根据史立臣的分析，上市公司应该首先加大努力提高业绩，然后再考虑融资等资本行动。一方面，对产品结构进行梳理、调整和优化，充分利用百顺年的高品牌知名度，特别是充分利用减肥药物奥利司他，对产品结构进行优化和升级；另一方面，我们应该改变传统的分销经营模式，开辟多种销售渠道，开展以药店为基础的营销推广。包括电子商务在内的多渠道和地面渠道应该同时发挥各自的优势。

(实习生刘晨光为这篇文章撰稿)

编辑朱昱