资不抵债前景未明 *ST德奥资产重组拟收购亏损标的

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每一个有转型梦想的a股上市公司在下定决心进行转型时都会目光炯炯，但成功的转型就像鲤鱼跳龙门。从伊利普到德国和奥地利的导航不仅仅是股票简称的变化，也是上市公司一开始对转型寄予的厚望——它既是对国外导航公司的收购，也是国内布局的定位。经过几年的发展，专用导航业务已经陷入了国外导航子公司的托管和清算的局面，而国内相关项目公司打算建设空，虽然资金不足是其中之一。

过去是可怕的。几年后，德奥航海仍是“伊利普”。这并不意味着该公司的缩写会变回伊利普，而是意味着上市公司在资不抵债和负债的情况下仍然可以依靠原有的小家电业务。

停牌半年后，*st Deao (002260，股票咨询)(002260，深交所)于6月5日复牌。6月5日和6日，该公司的股价连续两天毫无悬念地下跌。

许多股东对公司的情况感到担忧:截至2018年第一季度末，公司已资不抵债，期末现金及现金等价物余额仅为4247.61万元。资金紧张，债务逾期。在2018年第一季度报告中，该公司预测今年上半年净利润仍将亏损5000万至7000万元。深圳科贝特航空空科技有限公司(以下简称深圳科贝特)，2016年和2017年的亏损分别为1840.63万元和1.09亿元。

6月5日晚，公司在回复年度报告询证函时表示，正在积极与债权人就逾期债务进行协商。公司控股股东北京吴彤翔宇投资管理有限公司目前正与包括资产管理公司和中央企业在内的多个合作伙伴进行谈判，以解决其股份被司法冻结和逾期债务的问题。

《国家商报》记者就相关事宜向该公司发出了采访信，但截至发稿时，尚未收到任何回复。

资不抵债。

2018年5月29日，*st Deao宣布和合资产管理(上海)有限公司(以下简称合资公司)因借款合同纠纷起诉上市公司和浙江中捷周桓供应链集团有限公司。

追溯至2017年3月，合资管理层通过光大兴隆信托有限公司(以下简称“光大兴隆”)向上市公司发放信托贷款，资金来源为光大德奥通航股份集体基金信托计划，分三期共6000万元。但是，由于公司的经营问题，无法按时偿还第一笔本息，所以光大兴隆宣布信托计划项下的信托贷款本息全部到期。同时，光大兴隆将信托计划下公司的债权转让给合资经营名下，合资经营成为公司的债权人。

5月28日下午1点，国家商报记者来到中融碧玉蓝天大厦36楼及合资公司管理办公室。在了解了记者的目的后，前台工作人员表示不便回答，公司的几名负责人已经出去了。如果他们想见面，他们需要预约。记者随后提出了预约要求，而公司员工则表示，他们需要询问领导是否接受采访。记者留下了联系方式和采访提纲。此后，记者再次联系并管理合资企业，但截至发稿时，尚未收到任何回复。

5月29日，德国和奥地利航空公司表示，该公司已与合资企业管理层协商达成正式和解。与此同时，该公司计划通过多种渠道筹集偿债资金，包括加快收回应收账款、处置资产和向股东借款。

然而，从上市公司的现状来看，上述计划显然不难成功实施。

2018年5月17日，*st Deao宣布，该公司此前已向银行申请不超过1.799亿元的贷款，用于借新还旧，相关贷款手续已完成。

为获得该笔贷款，公司将位于佛山市南海区狮山镇松岗松夏工业园西工业大道9号的工业用地及其上部结构作为贷款抵押。根据2017年半年度报告，公司注册办公地点为松岗松夏工业园区西工业大道9号。

将公司的办公空间抵押给银行担保贷款，公司资金的尴尬可见一斑。

根据立信会计师事务所出具的2017年度审计报告，截至2017年12月31日，公司净资产为负1.64亿元，资产负债率为125.63%。2018年3月，公司发生到期银行贷款逾期，两笔贷款本息合计2.04亿元，到期无法偿还，导致流动性危机。“这些事项表明存在重大的不确定性，可能会对公司继续经营的能力造成重大怀疑”。

根据2018年第一季度报告，公司今年1-3月的净利润亏损近2400万元。截至3月底，该公司仍处于破产状态。

导航业务的规模已经缩小

虽然德奥导航已经将其股票简称从伊利普改为德奥导航，但公司的主要业绩来源仍然是小型家电，其导航之路并不平坦。

本公司表示，由于2015年的股市崩盘和证券市场的监管调整，一直无法通过配股、非公开发行再融资申报、重大资产重组等资本渠道筹集资金替代以前的投资，导致各种导航业务实体因资本投入不足而商业化运营，造成连续多年亏损。

然而，该公司的导航业务已经下降到目前的水平，也许这不仅仅是投资不足。

一些导航行业的人告诉《国家商报》，收购外国项目是有风险的，尤其是在不熟悉的领域。“国际航运，尤其是在欧洲和美国，已经是一个非常成熟的行业，产能过剩或没有市场增长。在2008年金融危机之后，它受到的打击更大，直到今年才回到历史的巅峰。”

与此同时，业内人士告诉记者，中国资本在制造业领域收购了65个以上的海外导航项目。“也就是说，任何更好的项目基本上都是由中国公司收购的。其余项目要么不为人知，要么在评估中质量得不到保证。”

2018年3月，*圣迪欧宣布将暂停对一些海外子公司的资本投资。该上市公司表示，在目前情况下，公司很难通过自筹资金和自筹资金的方式继续投资海外子公司。根据当地法律法规，hirth、rsg、mesa、xtremeair、rotorfly、ase等公司向法院申请托管。上述公司的业务范围属于导航领域。根据财务数据，2017年，上述公司的净利润大多处于亏损状态。因此，公司拟以整体一揽子转让的形式转让上述子公司的股权。

6月5日晚，*圣迪欧披露，相关海外子公司已进入清算程序。

被收购的目标已经亏损两年了

在缩小导航业务规模、筹集资金解决流动性危机的同时，公司正积极与债权人协商，尽快达成逾期债务的解决方案，并就解决方案的细节进行沟通。迪美国航空公司表示，控股股东和相关方之间的谈判已经取得了一些进展，包括签署保密协议和准备尽职调查工作。公司各对口业务部门也在尽力与客户和供应商沟通，做好解释工作，努力获得客户和供应商的理解和信任，积极稳妥地安排货款的回收和支付。

此前，公司表示已与广西广投投资管理有限公司(以下简称广西广投)签署合作意向书，广西广投将依托其许可优势和不良资产处置及相关金融服务方面积累的经验，帮助公司改善资产负债结构，解决经营中的暂时困难，继续做大做强小家电业务，通过资源共享促进双方在导航行业的战略合作。其中，广西广投将努力解决公司现有的债务问题，包括但不限于与债权人沟通协调，帮助上市公司合法合规地化解各种债务危机，协助维护正常的生产经营秩序。当《国家商报》记者询问《合作意向书》后续落地时，广西广投相关人士表示，相关事宜属于商业秘密，以上市公司公告为准。

对于重组后的深航，迪欧航空表示，该公司专门从事R&D多旋翼无人机系统的生产、销售和服务。产品广泛应用于电力巡逻、电力布线、边防、军警、消防救援等领域。它拥有一支高水平、高学历的R&D团队，是中国最早从事无人机研发的团队之一。这是一个专业级别的飞行控制系统，动力耐力和全碳纤维一体机身。

6月4日晚，*st Deao宣布，经过对目标公司的尽职调查和初步审计，发现深圳科贝特的核心资产盈利能力良好，公司计划通过收购优秀资产来提高核心竞争力。

尽管如此，财务数据显示，深圳科贝特2016年亏损1840.63万元，2017年进一步扩大至1.09亿元。

编辑:张海妮