央行今年第2次降准!释放1.3万亿资金 预计还要降几次

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4月17日晚，央行宣布从4月25日起，将银行存款准备金率下调1个百分点，央行将动用央行发放的资金偿还mlf约9000亿元，同时发放增量资金约4000亿元。

这是RRR央行今年第二次降息。上一次是在1月25日，当时央行瞄准了包容性金融的RRR削减，释放了大约3000亿流动性。

当世界处于加息周期时，央行为什么要降低标准？意图是什么？这对房价有什么影响？

Cherry出生在一个非金融类课程，平时自学不够专业。因此，我特意咨询了金融专业人士，包括何蒋冰先生、曲子先生和我的金融新闻报道主管，询问央行为何选择在此时下调RRR利率。

他们都预测，央行未来将继续压低RRR汇率。

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为什么央行降低了RRR利率？

1.资产负债表外的资产需要返回到表中

金融需要去杠杆化。目前，新的资产管理规定已获中央全面深化改革委员会会议批准，并已进入倒计时。银行的表外财务管理重回台面。截至2017年底，在近30万亿财富管理产品中，约7万亿表内资产、约23万亿表外资产和约20万亿表外资产已重返市场。市场认为，这将间接迫使RRR降低利率，因为中小银行有许多表外资产。然而，大型银行的表外资产相对较少，因此中小银行面临资本压力，流动性非常紧张。过去，100笔贷款可以在表外发放，但现在它们又回到了表内，例如，它们必须支付20笔准备金，但只能发放80笔贷款。

2.央行需要缩小其规模

去年10月，写了一篇关于央行需要减少资产负债表的特别文章，并预测央行未来将继续通过降低利率来减少资产负债表。

截至今年2月，央行总资产为36.2万亿元，其中对其他存款公司的债权余额(央行向商业银行发放的贷款等)。)为103154.71亿元。

中央银行对其他接受存款公司(主要是slf和mlf)的债权不是由中央银行印给商业银行，而是由空通过会计处理给予商业银行，然后在收回商业贷款后，通过会计处理注销不存在的账簿。

slf和mlf的增长主要是央行在2013年资金短缺后紧急启动的一种工具，直接向商业银行放贷以补充其现金流。

通过这四五年的运作，slf和mlf极大地膨胀了央行的资产负债表。现在，随着世界进入加息和资产负债表收缩的周期，中国央行是时候收回这些贷款了。央行贷款到期后，将通过降低银行存款准备金率来直接替代和回收，这样银行就可以向央行借钱来补充商业银行的流动性，这种做法的危害性远远小于央行贷款。央行的slf和mlf本应应对货币短缺的紧急情况，但在正规化后其危害是显而易见的。

3.经济数据低于预期

今天，国家统计局宣布第一季度国内生产总值同比增长6.8%，低于去年的6.9%。与此同时，规模以上工业企业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资等几项重要指标同比或1-2月出现下降。无论如何，它们都显示出明显的经济衰退迹象，而RRR减息也是为了确保经济增长。

睡在中央银行账户上是没有用的。它太高了，将来还会继续下降。根据经济发展情况，未来将与发达国家保持一致。

4.中美贸易战的不确定性

中兴被美国禁止，这让中国越来越觉得美国不擅长来。如果贸易战成为现实，中国的出口压力会更大，国内经济增长压力也会更大。

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RRR减少的影响

截至3月底，本外币存款余额为174.44万亿元，此次减少1%，仅释放1.3万亿元，其中9000亿元用于替代4月25日到期的mlf，其余4000亿元用于城市商业银行和非县级农村商业银行。

RRR减少的好处和以前的mlf有什么不同？在RRR削减后，这笔钱将被给予银行永久使用，没有利息和资本成本，从而减轻了银行的负担。过去，商业银行的mlf必须向中央银行支付3%的利息，通常需要提前半个月准备好还钱，所以每次银行紧张时，都不愿意提前很久贷款给企业，整个市场流动性非常紧张。然而，在RRR降息后，银行不必考虑还钱，因此流动性的含义与mlf完全不同。

根据央行的解释，另一个原因是为了降低小微企业的融资成本。

相比之下，RRR这次降息不仅增加了4000亿元，而且流动性也比以前宽松了很多。从预期来看，这也明显缓解了市场紧张，解除了警报，尤其是对资本市场而言，这一点非常重要。

货币政策是宽松还是紧缩？

央行表示，它是稳定和中性的，并保持不变。

从高层次理念来看，对一些新兴产业、高科技产业、中小企业的信贷支持相对宽松，而对一些需要去杠杆化的国家，如ppp项目、国有企业和房地产贷款的信贷支持相对紧张。一松一紧被称为中性。

当然，银监会将严格控制资金非法进入房地产，但只要RRR下调，整体流动性就不会吃紧，资金也在流动。你能控制它们流向哪里吗？我认为它会秘密地流向资产回报率高的领域。

目前，由于政府的严格控制，资金很难进入一线、二线城市，甚至一些三线、四线城市，所以资金只能流入其余不受监管的城市，帮助一线、二线城市进入商业库存。在其他一线城市，公司开始避免购买限制。

根据上述RRR减息的四个原因，央行未来继续减息RRR的可能性仍然很高。瞿子师预测，如果不考虑房价因素，央行将把RRR的房价下调至少5个百分点，而何老师预测，蒋冰的房价将降至13%左右，而目前较高的商业银行则在17%左右。