看过来！美10年收益率涨破3%对黄金究竟意味着什么？

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Fx168金融新闻社(香港)报道，现货价格在周四(4月26日)继续下跌，触及四周低点。美国市场盘中最低价格跌至1，316.60美元/盎司。在小幅上涨后，金价仍选择下跌，目前已跌破1320美元大关。美元周四继续强劲反弹，美元指数触及91.55的高点，并触及三个半月高点。周四，欧洲央行宣布将保持利率不变，其政策保持不变，基本符合市场预期。随着金价下跌，美国国债收益率飙升，美国10年期国债收益率升至3%以上，引发市场热议。那么，美国国债的高收益率对黄金意味着什么呢？

周四，一家名为阳光利润的研究机构发布了一份报告，称美国10年期国债3%的收益率将使空受益于黄金。

文章指出，10年期美国国债收益率达到3%，为2014年1月初以来的最高水平，如下图所示。

图1:过去五年美国10年期国债收益率(%)

为什么它很重要？10年期美国国债不是普通债券——它们的收益率是全球债券市场的主要基准。因此，如果利率上升，其他利率也会上升，这将增加每个人的债务负担，从学生和家庭到公司和政府。

有些人可能会说3%只是一个好数字。可能有什么东西在里面。但投资者不应忽视心理影响。许多分析师认为，3%的门槛对于决定债券的长期牛市是否会结束至关重要。

世界末日到了吗？

10年期国债已经达到了一个里程碑，非常公平。但是这种发展会有什么影响呢？嗯，这取决于如何解释。对许多分析师来说，加息可能会阻碍经济增长。他们还认为，这种增长是由于通胀压力和宽松财政政策导致的国债供应增加。经济过热，所以不会有好结果。然后，收益率上升可能会促使美联储采取不那么强硬的立场。所有这些观点都是黄金的看涨因素。

然而，另一种解释是，经济正在扩张，因此美国央行正在将其货币政策正常化。因此，收益率上升表明经济正在好转，美联储对经济的信心正在上升。

那么，哪个解释是正确的？让我们看看一些数据。请注意，名义利率可以分为实际利率和通货膨胀补偿。下图显示了10年期国债收益率的这些组成部分。如下图所示，实际利率和通货膨胀率最近都有所上升。

图表2:过去5年的10年期通胀指数国债收益率(红线，左轴)和10年期盈亏平衡通胀率(蓝线，右轴)

所以我们可以在两个故事中找到真相。然而，让我们注意到，自2017年9月以来，实际利率大幅上升。他们增加了一倍多，而通货膨胀率增加了大约四分之一。因此，我们不能仅仅用通胀压力来解释收益率的上升，它会削弱黄金市场可能带来的积极影响。

结论

经济波动。宏观经济形势一直在变化，这是正常的。现在，我们正进入一个通胀略高、收益率更高的时期。问题是经济能否适应。我们相信，当然，高利率会让一些实体感到不舒服，这是肯定的。但整体经济最终应该得到调整。

美联储有一项艰巨的任务，它明白货币紧缩可能对一些公司和家庭有害。但这也清楚地表明，资产估值很高。因此，美国央行必须谨慎加息，以防止资产泡沫(因此，它实际上可能会引发最近的股市回调)，但它不会引发另一场衰退。因此，没错，市场调整可能会很艰难。但这可能正是美联储想要的——只是为了避免另一场资产泡沫。

它会成功吗？然后，美联储的记录相当糟糕(令人惊讶的是，中央计划是无效的)。但美国国债收益率达到3%的事实不应成为世界末日。这只是一个数字，一个重要的数字，但利率在过去一直高得多。我们的意思是，黄金最终会发光，美联储犯错只是时间问题，但不一定是现在。事实上，情况正好相反。利率上升可能最终会提高美元汇率，从而压低黄金价格。昨日，随着美元汇率飙升，金价跌至五周低点。这可能是一个警告。保持警惕！