新年首日央行净回笼1550亿 12月定向工具投放力加大

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虽然银行间系统的资金已于去年底突破临界点，但春节已临近元旦，央行有意调整汇价，因此市场参与者对1月份的资金余额预期仍然偏紧。

昨天是2017年的第一个交易日，央行减少了在公开市场的反向回购努力，当天净收回1550亿元。虽然银行间系统的资金已于去年底突破临界点，但春节已临近元旦，央行有意调整汇价，因此市场参与者对1月份的资金余额预期仍然偏紧。

春节前的紧张平衡预期很难消除

新年假期刚过，央行就降低了公开市场的反向回购规模。据公告称，1月3日，央行通过利率竞价的方式发起了400亿元人民币的反向回购，7日和14日的品种分别为200亿元人民币，中标利率分别为2.25%和2.40%。

昨天的28天里，反向回购依然“缺席”，当天的总交易量较12月30日的2500亿元大幅减少。鉴于昨天到期的资金总额为1950亿元，昨天公开市场实现了1550亿元的净回报。

为了推动上海银行同业拆放利率(601229，BUY)更好地反映市场利率，自1月3日起，银行同业拆放利率的发布时间将从上午9:30调整到11:00，昨日隔夜银行同业拆放利率下降了2.10个基点。据交易员介绍，昨日，市场整体资金不紧张，存款机构的短期质押式回购利率也有所下降，隔夜、7天和14天的各种利率均有所下降。

元旦前，虽然外汇市场利率波动短暂，但银行间市场利率相对稳定，整个货币市场流动性不足。不过，由于春节也在1月份，市场对春节前的融资情况仍持谨慎态度。

海通证券(600837，BUY)(港股06837)首席宏观债券分析师蒋超指出，1月份，2017年春节将面临重新开放外汇额度、节前提现的压力。此外，元旦过后、春节之前，公开市场的到期资金超过1万亿元。如果央行的资金没有及时到位，资金的波动压力仍然比较大。

12月，定向工具的推出增加了

根据央行昨日发布的数据，去年12月，当2016年底资金需求增加时，央行增加了对各种定向工具的投资。

为满足金融机构的临时流动性需求，2016年12月，央行共为金融机构开展了1357.47亿元人民币的长期贷款业务，其中隔夜业务15.59亿元，七天业务449.36亿元，一个月业务892.52亿元，利率分别为2.75%、3.25%和3.25%

与当年11月份的284.69亿元相比，增长明显。除了增加短期资本投资，2016年12月，央行还加大了向中国国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行提供抵押补充贷款的力度。

2016年12月，央行共向上述三家银行追加psl 415亿元，使2016年12月末的PSL余额达到226亿元。2016年11月，psl净增355亿元。

去年12月，中国央行的中期贷款总额为7330亿元，其中6个月期为3580亿元，1年期为3750亿元，利率分别为2.85%和3.0%。同时，已收回的mlf金额为115亿元。

在从公开市场净退出的同时，定向工具的增持表明货币政策更加注重紧缩和适度中性。正如央行行长周小川在2017年新年讲话中所说，央行将在2017年保持稳定和中性的货币政策，调整货币政策关口，保持流动性的基本稳定。