去年新增信贷总量约12万亿 机构预计今年仍将增长

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2016年，整体经济稳定，但下行压力依然存在。10月初新房地产政策的严格实施导致居民中长期贷款规模呈下降趋势，但ppp项目的实施将支撑企业中长期贷款需求。此外，由于监管政策的变化，外汇持有量的下降可能会减少。

许多研究机构预测，2016年12月新增信贷预计约为7000亿元，全年新增信贷规模约为12万亿元；此外，预计2017年新的信贷规模将达到13万亿元左右。

上个月估计约为7000亿英镑

据《证券时报》记者调查，去年12月主要研究机构对新增信贷规模的预测相对较小，主要在6000-7000亿元之间。据不完全统计，平均值为6714亿元。其中，招商证券(600999，BUY)、华泰证券(601688，BUY)、北京大学经济研究所和兴业银行的宏观团队都预测12月新增信贷将达到7000亿元。

华泰宏观预测，12月新增贷款将在7000亿元左右，因为居民和企业的贷款需求将在年底的最后一个月略有下降。

北京大学经济研究所表示，12月份信贷下滑主要有两个原因:一是年底mpa评估，信贷紧缩；其次，国庆后，地方政府出台了限制购买房地产的措施，并在12月进一步限制购买和贷款。预计居民的信用将会下降。此前，由于房地产热卖，10月和11月居民信贷仍相对较大。据估计，12月新增贷款将达到7000亿元，比上个月减少946亿元。

除了季节性问题和抵押贷款问题，CICC对固定收益的研究还表明，12月份整体流动性相对紧张，银行贷款可能会受到很大影响。据估计，12月新增贷款可能比去年同期减少，规模可能在6000-7000亿元之间。

就m2增长率而言，许多机构预计12月m2增长率将小幅升至11.5%。根据北京大学经济研究所的数据，尽管2016年12月和2015年12月外汇占款大幅下降，但外汇占款的下降对m2同比增长率的影响不大，m2预计在12月份将增长11.5%。

然而，CICC的固定收益研究预测，12月m2的增长率将回落至10.5%~11%的范围。根据CICC的固定收益研究，12月m2增速预期下降主要有三个原因:一是人民币贬值预期依然强烈，外汇外流可能仍然很大；二是由于前期财政支出过快，财政赤字快速透支，12月份财政存款额可能明显低于往年；三是银行负债面被压缩，银行同业理财投资规模将明显小于上年，导致股权等投资主体萎缩。

去年的增长主要是抵押贷款

根据近年新增信贷数据统计，截至目前，2016年新增信贷平均规模比2015年增加793亿元。2016年前11个月，新增信贷11.6059万亿元，2015年和2014年分别为11.1099万亿元和9.7832万亿元。

具体来说，2016年新增信贷最高的月份是1月，为25.10亿元；7月份最低为4636亿元，当月新增居民中长期贷款规模超过新增人民币信贷规模，新增住房抵押贷款成为当月新增信贷的主要推动力。联讯证券认为，房地产市场自2015年以来变得火热，主要是由于大量信贷资金流入房地产。

根据联讯证券的数据，工业和服务业的贷款余额增长率正在下降，但房地产和个人购房的贷款余额增长率正在迅速上升。

基于2016年新增信贷主要是居民个人住房贷款这一事实，许多机构对2016年全年新增信贷进行了预测，其中联讯证券预测12万亿元，华融证券预测12.2万亿元。对于2017年，联讯证券认为新的信贷应该收紧，预计全年为13.2万亿元；深湾宏远(000166，BUY)预计为13.3万亿元。

此外，万宏远首席宏观分析师李慧勇表示，2017年信贷供应主要基于两个方面:一是与经济增长相匹配的货币供应；二是重大基础设施项目的资金需求。他预测2017年m2的增长率将达到13%，信贷规模将达到13.3万亿。