正位 定位 归位

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2016年，信托业保持稳定增长，信托公司转型创新成为热点和亮点。如何评价2016年信托业的表现？制度转型和分化的原因是什么？记者采访了西南财经大学信托与财务管理研究所所长翟李鸿。

记者:如果你梳理一下2016年信托业发展的关键词，你认为有哪些方面？

翟李鸿:可以从三个层面来看:行业整体、信托公司和信托业务。行业整体水平中最有意义的关键词是“中国信托登记有限公司”，即中国信托登记有限公司于2016年底正式成立。其目的是登记和宣传信托产品，确保信托财产在设立信托计划时的独立性，防止第三方善意或恶意侵犯信托受益人的利益。在其后续发展中，将逐步发展信托受益权的流通市场。信托行业多年来一直在探索注册制度和资产转移平台。2016年，最终以全国统一注册平台的形式生根发芽，为信托业未来的可持续发展奠定了坚实的基础。

行业层面的关键词应该是“18万亿元”。中国信托业协会发布的2016年第三季度信托业主营业务数据报告显示，截至第三季度末，全国68家信托公司管理的信托资产规模为18.17万亿元，同比增长16.33%，环比增长5.09%。虽然增长率不是当今信托业刻意追求的目标，但这些数据反映出信托业的整体转型、创新和创业步伐一刻也没有停止，社会经济发展和投资者对信托产品和信托服务的需求依然强劲。

在信托公司层面，有三个相关的关键词:“增资浪潮”、“股权结构调整”和“曲线上市”。信托公司2014年以来的增资热潮在2016年依然火热，反映了新老股东寻求信托公司进一步发展的决心和信心；信托公司股权转让中的高估值和高定价是信托许可证价值的最佳体现，股权结构调整中的新旧更替必然会给信托公司的发展注入新的活力；2016年底，江苏信托率先在顺船上市，随后昆仑信托、五矿信托和金哲信托传出曲线上市获批的好消息。虽然目前只有少数几个阶段性案例，但与整个信托公司上市20多年的预期相比，意义重大。

在信托业务层面，我们率先推广“慈善信托”。2016年9月1日，《中华人民共和国慈善法》正式实施，明确慈善信托实行备案制并向民政部门报告，解决了慈善信托发展的最大瓶颈。慈善信托具有独立性、稳定性和长期性的特点，在风险隔离、利益分配、信息保密和持续稳定等方面能够满足财富大、类型复杂、继承期长的慈善信托客户的特殊要求。慈善信托将是未来信托业的一个根深蒂固的领域，在发展过程中仍面临许多困难和挑战。

第二，“资产证券化”的创新。自2016年以来，资产证券化的创新包括信托荷兰银行、参与不良资产证券化、信托受益人资产证券化等。资产证券化旨在探索和利用现有资产。2016年，新资产较弱，发掘现有资产已成为整个资产管理行业收购资产的一种有希望的方式。在利用现有资产方面，资产证券化模式首当其冲。目前，在资产证券化业务中，信托公司的主导作用已经逐渐显现，不再局限于单纯的受托人，而是开始向产品的交易安排者发展。提升信托公司在资产证券化业务中的地位，不仅可以提升整个资产证券化过程的效率，还可以积累相关的发行经验，增强主动管理能力，有利于信托公司探索和改变利润增长点。此外，家族信托、绿色金融、海外资产配置等关键词在信托业务领域也值得关注。

记者:2016年，信托机构明显分化，既有黑马，也有过时的。原因是什么？

翟李鸿:信托公司的分化是近两年信托业转型过程中的一个突出特征，也是产业结构调整和优胜劣汰的必然规律。就个别信托公司而言，有继续领先的，有从后面来的，有从人群中脱颖而出的，有走在路中间的，有一直徘徊在最底层的。原因可以从公司的战略安排、业务创新、团队素质等方面找到，当然也有资源禀赋和股东背景的原因。在过渡时期，高瞻远瞩、超前发展，并愿意做出重大战略调整和投入，是非常重要的。

记者:如何评价2016年信托公司的转型？

翟李鸿:可以概括为“三”。第一，信托业整体形象的“积极位置”。在金融体系中，信托业不仅通过管理资产规模显示实力，还通过严格的风险管理体系、不断创新转型和不懈探索，塑造资产管理和财富管理行业的主力军和领导者形象。第二，信托公司在行业中的“定位”。根据自身的资源禀赋、战略目标和市场细分，追求差异化定位，满足社会经济发展过程中日益多样化和个性化的需求，正成为信托公司可持续发展的转型思路和展示模式。第三是信托业务的“归位”。据中国信托业协会行业统计，根据信托业务的原始分类，截至2016年第三季度末，全行业投资信托规模为5.85万亿元，占32.19%，交易管理信托资产规模超过8万亿元，占信托资产总额的45.71%。投资与交易管理信托业务是信托系统的功能表现，其快速增长符合当前信托业对回报信托起源的信念。未来，在新的“八大业务”的指引下，信托业务的“归位”将更有方向感。

记者:未来哪些商业方向是可持续的？

翟李鸿:如前所述，整个行业已经就“八大业务”达成共识。未来的信托公司应该根据自身的资源禀赋、战略定位和市场细分来设计业务组合。首先，我们要对资产利用和管理服务进行整体战略安排。其次，要考虑如何延续和提升非标准债权信托、股权信托、财产信托和银行间信托业务的传统优势，如何统筹规划和协调发展标准信托、资产证券化和财产信托，如何从基础工作上全面推进公益信托。总之，当行业整体业务方向明确时，信托公司最重要的任务就是分析自身的具体情况，选择合适的业务组合。