特朗普上台倒计时 金价年末过山车

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2016年第四季度，全球“黑天鹅”事件集体发生。11月，特朗普“意外”当选美国总统，全球金价大幅下跌。11月份，单月跌幅超过8%，扭转了上半年的涨幅。同年12月底，国际金价下跌了200多美元/盎司。

“每年第一季度，亚洲对黄金的需求总是很强劲。尽管距离2017年只有10天，但需求增长的势头已经很明显。我公司的代理业务、实物黄金业务和固定投资业务较上年有不同程度的增长，同比增长约5%，环比增长约8%。”一家银行贵金属业务的负责人告诉记者，该行的贵金属业务在业内名列前茅。

展望2017年，业内许多受访者都有不同看法。一些分析师认为，美国目前的经济复苏预计将更加明朗，美联储的加息可能超出预期。总体而言，2017年仍是黄金的“小年头”，全年都面临下行压力。一些乐观人士认为，2017年前两个季度可能会有黄金交易机会。

截至1月11日17: 20，纽约商品交易所黄金报告价格为1，189.8美元/盎司，小幅上涨0.35%。自2016年12月23日以来，黄金价格从1129.8美元/盎司的低点稳步反弹。

回顾2016年，黄金市场已经走出了“倒V”的趋势。上半年，由于美联储加息预期的不确定性，黄金期货价格一路上涨；6月7日，在英国退出欧盟公投期间，当日金价涨幅最大，达到8.7%，达到1358.8美元/盎司，当日金价涨幅为2008年以来单日涨幅最大；从7月到9月，价格波动在每盎司1300美元以上的高位。

2016年第四季度，“黑天鹅”事件成群发生，特朗普的“意外当选”让金价跌宕起伏。市场预测，他的减税和基础设施扩张政策将刺激经济增长，美联储(Federal Reserve)在12月提高了利率，并可能增加2017年加息的频率。结果，黄金期货价格一路下跌，11月份下跌超过8%。

“去年第四季度，金价整体下跌。虽然由于人民币贬值，国内黄金的跌幅不及美元，但仍低于英国退出欧盟时代，价格也相对有吸引力。”山东黄金(600547，BUY)首席分析师姜舒告诉记者，春节是实物黄金(包括珠宝黄金)消费的旺季，相对而言，这些买家对价格不太敏感。

除了假日因素，黄金作为一种独特的资产类别，目前是投资和购买的好机会吗？据记者了解，由于美元是黄金的价格货币，美元的强势已经成为影响黄金价格的主要因素。美元指数的变化全面反映了美国国内经济基本面相对于国外的变化，因此失业率、通货膨胀和货币政策等关键经济指标会对金价产生影响。

方正证券(601901，BUY)首席经济学家任泽平在研究报告中指出，美元指数与金价增长率之间的负相关非常显著(ρ=-0.5338)，国际政治经济形势的变化(包括地缘政治冲突、恐怖袭击和各种经济事件)也会通过影响避险需求和流动性对金价产生短期影响。“美元的强势决定了黄金价格的长期趋势，国际政治经济形势的变化推动了黄金价格的短期波动。”任泽平总结道。

“了解去年的金价，英国退出欧盟和特朗普的当选肯定会产生影响。除去这两段，大部分时间仍与美元有关。具体来说，黄金是一个倒V型趋势，美元是一个V型趋势。”姜舒认为，目前，美国经济复苏的预期比较明确，美联储也表示将在2017年加息。在美元走强的环境下，金价更有可能继续下跌。在2月中旬之前，我们可以预期一个技术反弹机会，但它不应该持续太久。

根据上周发布的美国重要经济数据，2016年12月，美国经季节调整的就业人数增加了15.6万人，远低于17.5万人的预期值，但工资增长率是7年来最快的。失业率为4.7%，与预期持平，略高于此前的4.6%；劳动参与率为65.8%，略高于之前的数值。

北京大学经济研究所研究员孟奎指出，疲软的就业形势将继续支撑近期美元的下跌和黄金的波动。在不久的将来，黄金将继续恢复因前期加息导致的过度下跌，并保持整体上升趋势。“我们仍然对金价的长期趋势感到悲观。我们认为，长期缺乏支持，长期趋势仍然是普遍下降。”

同样，德国商业银行(commerzbank)在一篇文章中指出，修正后的金价反弹可能只是暂时的，目标大致在1175美元至1205美元之间(去年11月下跌23.6%，回调38.2%)。如果进一步反弹，将在1236.30美元/1242.64美元处遭遇阻力。

任泽平认为，如果特朗普的新政在2017年受阻，美国经济复苏和通胀将低于预期，美元有望回调，黄金可能反弹；相反，它可能会继续下跌。“特朗普于2017年1月20日正式入主白宫，答案很快就会揭晓。考虑到特朗普2016年11月9日反击的成功，市场预期可能有些过头，而“基础设施+减税+反移民”等新政策将面临许多不确定性。我们倾向于认为黄金在2017年前两个季度可能会有机会。”任泽平说。

2017年的金价走势存在不确定性，而“逢低买入”这个词意味着希望在低点买入。事实上，记者了解到黄金投资渠道很多。对于有经验的投资者来说，在动荡的市场中仍有获利机会。

姜舒表示，尽管他认为黄金在2017年整体上可能会继续下跌，但这只是意味着黄金现货和黄金交易所交易基金(其中大部分只能做得更多)的持有者现在不是逢低买入的好时机。