上月人民币贷款增1.04万亿超预期

本篇文章1237字，读完约3分钟

根据央行昨日发布的数据，2016年12月人民币贷款增加1.04万亿元，同比增长4466亿元，远超市场预期。全年人民币贷款增加12.65万亿元，同比增加9257亿元。

截至2016年12月末，广义货币(m2)余额为155.01万亿元，同比增长11.3%，增速分别比上年末和去年同期低0.1和2个百分点；狭义货币(m1)余额为48.66万亿元，同比增长21.4%，增速比上年末低1.3个百分点，比去年同期高6.2个百分点。

海通证券(600837，BUY)的宏观团队蒋超等人认为，m2和m1的增长率都有所下降。m2的年增长率低于13%的目标，反映了经济的整体疲软和货币创造的减少。12月份，m1增速继续回落至21.4%。随着房地产销售的持续降温以及金融去杠杆化和风险防范的推进，这一趋势在未来可能会继续。

“2016年，货币供应量稳步放缓，m2增速低于年初预期目标；新的信贷增长迅速，结构上，抵押贷款增长迅速。”中国社会科学院金融研究所银行研究室主任曾刚指出。

中国民生银行(600016，BUY)首席研究员文彬认为，2016年货币供应量基本稳定，反映了中国经济运行的基本稳定。然而，m2增速放缓并低于年初目标的主要原因是外汇持续减少，影响了基础货币投资，这是汇率预期变化的背后原因。然而，央行通过增加公开市场操作的对冲，基本上保证了金融市场的流动性。

值得注意的是，当货币供应放缓时，信贷却在上升。据央行统计，2016年全国新增贷款12.65万亿元，比上年增加9257亿元。

“实体经济仍在调整，信贷增速快于实体经济发展势头，主要是因为房贷的推动。”曾刚表示，在2016年新增贷款中，以个人住房抵押贷款为主的家庭中长期贷款占新增贷款总额的45%左右，明显高于往年。

2016年前三季度，一些热点城市房价快速上涨，交易量飙升，导致个人住房抵押贷款激增。自10月份以来，许多地方已经采取了一系列控制措施，但这些措施需要一段时间才能生效。

文彬指出，尽管房地产自2016年10月以来一直受到监管，但这是一个时滞效应，许多早期积累的抵押贷款必须在年底前由银行处置。我相信，随着今年调控措施的进一步落实，按揭贷款在新增贷款中的比重将逐步下降。

自2016年8月至9月，中国经济显示出稳定和改善的积极迹象。这一点也可以从信贷数据中反映出来。“2016年12月企业贷款增加，表明宏观经济已经企稳，企业新增贷款需求增加。”文彬分析。

此外，文彬认为，央行在2016年底宣布将表外金融管理纳入宏观审慎评估(mpa)，推动部分银行将表外信贷业务纳入表内，也推高了年末信贷增速。

中央经济工作会议明确表示，2017年货币政策应该保持稳定和中性。央行在2017年部署工作时，还提出支持和引导金融机构加大对重点领域和薄弱环节的支持力度，继续实施差别化住房信贷政策。

未来，货币信贷走势将保持稳定，稳增长与防风险并重。业内专业人士预测，今年m2增速不会超过12%，货币信贷总体环境可能稳定并略有收紧。