2016年十大熊基之四：中银新动力股票跌超35%

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中新社北京1月20日电(记者康博)作为一只公募基金，银行部门因其独特的先天优势而备受市场关注，但中国银行基金却辜负了人们的期望。其旗下的中国银行新动力(爱吉、净值、信息)和中国银行智能制造(爱吉、净值、信息)分别在去年的股票基数下降名单中位居第二和第七。

主要原因是中行新动力基金经理(爱智、净值、信息)年初对新兴产业和消费产业一视同仁的策略，以及许多尴尬股的惨淡下跌可能是主要原因。虽然中国银行智能制造控股贵州茅台，但它终究未能主导潮流。此外，经过一年多的下跌，这两只基金都缩水了50%以上，这似乎表明许多投资者对它们的表现不满意。

中国银行的新权力陷入了“无权力”

数据显示，中国银行新动力于2015年2月13日成立，时间正好，因为这恰好是市场从3000多点冲击到5178点的主要上升波阶段。在牛市效应下，基金净值也迅速上升。到6月15日上证综指达到最高点时，中国银行新动力的净值已升至1.92元，在四个月内几乎翻了一番。当时的季度报告显示，截至6月30日，其股票头寸为90.39%，但后来的情况并不乐观。

从2015年6月30日至2015年9月30日，中国银行新动力经历了a股下跌近30%，持仓高达87.25%的阶段。经过这次运动，基金的净值也从最高点1.92元下降到0.9070元，过去的利润成了空的喜悦。

也许它被突然的暴跌震惊了。在2015年第四季度的反弹中，该基金的股票头寸仅增加了1个百分点，至88.26%。然而，该基金的净值最终在2015年底再次盈利，达到1.237元。

根据2016年第一季度报告，该基金的股票头寸升至92.99%，但不幸的事情又来了。那年第一季度，股市大幅下跌。虽然自那以后，中国银行新动力的股票头寸一直保持在88%左右，但大量储存成长股的策略使其在全年的跌幅中名列前茅，以-35.08%的涨幅位居倒数第二。

根据2016年季度报告，在去年前三季度中行新动力十大尴尬股中，有四只股票出现季度性，分别是中国体育产业、华思股份、兴民智通和美盛文化。在第一季度报告中，梅生文化排名第二，华思股份排名第六，兴民钢圈排名第七，中国体育产业排名第十；到第二季度末，基金整体减持了十大尴尬股的比例，梅生文化位列第一，但持股仅占基金净资产值的3.78%，兴民钢圈也升至十大尴尬股。第二名，华斯股份排名第八，中国体育产业排名第十；第三季度末，原兴民钢圈更名为兴民智通，在十大尴尬股中排名第三，华思股份在十大尴尬股中排名第四，中国体育产业排名第七，梅生文化排名第八。

不过，这四只股票去年的涨幅确实很难说。数据显示，中国体育产业的年跌幅为9.62%，是四大板块中跌幅最小的；去年，梅生文化下跌了33.86%，华思股份下跌了47.77%，兴民智通也下跌了32.25%。

此外，该公司旗下的另一只基金中行智能制造(BOC Intelligent Manufacturing)在2015年第四季度未出现下滑，但在2016年第一季度损失了82.30%的股票头寸，导致去年全年下跌-28.16%，在股票基数中排名倒数第七

虽然该基金在2016年第三季度报告中的十大尴尬股中也有收益较好的股票，如盛大和贵州茅台，但似乎无法抹去奈威科技和天豪环境的大幅下滑，最终导致其在孙山的声誉。

这两只基金的规模已经齐头并进

从这两只基金的规模变化来看，中国银行新动力在2015年发行后的第一季度报告中披露的规模达到了56.53亿元，第二季度迅速萎缩至35.93亿元，萎缩率为36.44%。尽管从那以后，它偶尔会有小幅增长，但截至2016年底，其规模已固定在22.89亿元，这也是自发行以来的最小规模。

中国银行智能制造的规模发展路径基本相同，2015年6月19日成立时规模为63.75亿元，到2016年底缩减至25.50亿元，一年半时间缩减了60%。

不过，这两只基金的基金经理都很稳定，即石斌和王伟。施斌于2007年加入中国银行基金管理有限公司，担任股票交易员、研究员、基金经理助理。自2012年7月起，他一直担任中银主题战略(爱基、净值、信息)基金的基金经理；自2014年9月起，他一直担任中国银行新经济(爱基、净值、信息)基金的基金经理。具有8年证券业务经验。具备基金、证券和银行间本币市场交易员资格。

王伟于2010年加入中国银行基金管理有限公司，曾担任研究员和基金经理助理。自2015年2月起，他一直担任中国银行美丽中国(爱基，净值，信息)股票基金的基金经理；自2015年3月至今，他一直担任中国银行中小型(爱基、净值、信息)基金的基金经理；自2015年5月起，他一直担任中国银行优先股(爱基，净值，信息)基金的基金经理。

从数据来看，他们两人都已经从事了很长时间的研究工作，但王伟在独立交易方面经验很少。从上述两只基金的具体运作周期来看，施斌管理中行新动力一年341天，工作报酬率为-21.40%；王伟管理中行智能制造一年215天，工作报酬率为-29.30%。从这个角度来看，“老将”在控制风险和净值回撤方面并不突出，“鲜肉”在把握市场风格方面也不突出。

目前，石斌是一对三，王是一对四，他们的压力可想而知。然而，从石斌管理的2016年第三季度报告中的前十只股票来看，包括中银新动力股票、中银新经济灵活配置组合和中银主题战略组合，实际上四川九洲、成发科技、兴民智通、华思和奈威科技等五只股票，表明股权集中度风险“较好”。

2016年初，石斌就2016年展望发表如下声明:“从战略上讲，我们认为股市短期内仍将保持波动，我们将采取谨慎乐观的态度，积极寻求结构性机遇。在产业结构方面，我们仍然坚持新兴增长和消费两个方向。我们将积极探索和布局两类股票的投资机会:一是行业增长迅速、商业模式清晰的新兴行业成长股；第二类是领先的消费类公司，其商业周期向上，基本面不断改善。”2016年偏向主板的风格似乎也出乎基金经理的意料。

进入2017年后，中国银行新动力和中国银行智能制造的业绩不及主板指数的增长，但略好于同类基金。好的购买数据显示，自今年年初以来，中国银行新动力和中国银行智能制造分别下降了2.12%和2.08%，均好于类似的-2.46%的平均水平。我不知道这两个基金能否在新的一年里成功洗去之前的尴尬。