金融支持棚改： PSL余额一年增七成达2.11万亿

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2月23日，国务院新闻办公室召开房地产和棚户区改造新闻发布会。住房和城乡建设部部长陈在会上说，国家开发银行和农业发展银行的贷款资金已经到位，一些项目已经开始贷款。

资金来源被认为是棚户区改造的一个大问题。为了解决这个问题，国家在2014年创造了新的金融工具。

据央行官方网站称，为支持国家开发银行加大对棚户区改造重点项目的信贷支持，中国人民银行于2014年4月设立了质押式补充贷款(psl)，为棚户区改造发展金融支持提供长期稳定且成本适宜的资金来源。2005年后，中央银行向中国农业发展银行和中国进出口银行发放了psl贷款.

新工具发明后，CDB用于棚改的贷款大幅增加。以国家开发银行为例，其2012年和2013年棚户区改造贷款分别为778亿元和1060亿元，而2014年和2015年分别大幅增至4086亿元和7509亿元。

风能数据显示，截至2017年1月底，psl余额达到2.11万亿元，同比增长72.95%。值得注意的是，psl现在正在投资水利建设和其他领域。

民生银行(600016，BUY)研究所所长黄建辉在接受《21世纪经济报道》采访时表示，民生银行不仅支持国家棚改和水利建设，还拓展了基础货币的有效投放路径。

Psl年利率高于基准利率

下降15.4%

2013年7月4日，国务院发布第23号文件，专门针对棚户区改造，将2013年棚户改造目标从304万减少到232万。当时，一些分析师表示，剥离改革的最大压力来自资金。

2014年4月，为支持国家开发银行加大对棚户区改造重点项目的信贷支持，央行设立了抵押补充贷款。据了解，psl是以质押方式发行的，合格的质押品包括优质债券资产和优质信贷资产。

2016年，psl目标扩大，频率稳定。自2015年10月起，中国人民银行向中国农业发展银行和中国进出口银行发放抵押补充贷款。2016年5月，央行表示从当年5月开始，每月初将向三家银行发放与上月特定投资贷款相对应的抵押补充贷款。

总的来说，psl有两个特点:低利率和长期。

尽管信息披露不完整，但一些信息也显示，psl利率低于基准利率。风能数据显示，psl利率从2014年的4.5%降至2015年11月的2.75%。根据住房抵押贷款补充贷款管理的相关要求，住房抵押贷款补充贷款资金发放的具体贷款利率受基于住房抵押贷款补充贷款利率的定价机制约束，央行可根据宏观调控的需要进行调整。

广东省政府门户网站“涉农政策”栏目显示，psl年利率比基准利率低15.4%，贷款期限一般不超过20年，最长不超过25年。psl利率可在四个方面实施:重大水利工程专项桥梁贷款、水利建设贷款、棚户区改造贷款和农村公路贷款。

就棚改而言，贷款应用于城中村改造、国有林区棚户区改造、原址改造、异地新建、统购安置房、单一货币补偿等项目。

同时，psl低息贷款主要面向地方政府出资的国有及控股企业，未列入“监管”融资平台名单；中央企业及其附属企业；非国有上市企业和地方政府或(和)国有企业设立的项目公司；通过市场化重组、建立现代企业制度、实现市场化运作的地方融资平台公司，在明确宣布未来不再承担政府融资职能的前提下，可以被视为同类公司。

接近CDB的人士向《21世纪经济报道》表示，psl通过定向和精确的监管，支持国民经济的重点领域、薄弱环节和社会事业的发展。CDB利用psl及其自有资金支持棚改，这大大改善了棚户区居民的生活条件，使1700多万居民受益。"实践证明，psl有效降低了社会融资成本."

农业发展银行相关负责人也表示，使用抵押补充贷款资金可以有效降低农业发展银行贷款企业的财务成本，减轻实体经济的负担，缓解企业融资难、融资贵的局面。

在财政支持下，棚改的目标超额完成了。2015年，国家实施了棚改三年计划，即从2015年到2017年，将改造各种棚户区的1800万套住房。2015年开工601万套，2016年开工606万套。今年的计划目标是600万套。

Psl余额同比增长70%

风能数据显示，2017年1月，新psl规模为543亿元，余额为21100元，同比增长72.95%。

“psl的相应政策已经明确。自去年以来，每月都有供应。同时，需求和供给之间存在着一一对应关系。有多少私人股本将由政策性银行提供，规模肯定会扩大。”中信证券(600030，BUY)固定收益研究主管张明告诉《21世纪经济报道》。

截至2015年底，CDB棚户区改造贷款余额为1.31万亿元，占14.68%，仅次于道路贷款。当年棚户区改造贷款7509亿元，是2014年的1.84倍。

根据农业发展银行提供的数据，自2015年10月获准使用psl资金以来，截至2016年4月底，共向697个项目发放专项贷款1010亿元。其中，棚户区改造贷款项目231个，金额458亿元，占45%。

值得注意的是，作为央行的货币操作工具之一，psl在为棚户区改造和水利建设提供贷款时，也为市场提供了基础货币。

“它过去主要依靠外汇来提供基础货币。现在，随着外汇的减少，有必要开辟新的途径来投放基础货币。psl通过政策性银行支持国家棚改和水利建设，这符合政策重点。它还扩大了基础货币的有效传递路径。”黄建辉告诉《21世纪经济报道》记者。

“央行向市场提供流动性的工具已经形成了一个从短期到中长期的完整体系。短期内有长期贷款，中期内有中期贷款，psl时间较长。”中国社会科学院金融研究所研究室主任曾刚在接受《21世纪经济报道》采访时表示:“psl业务从数量上为市场提供中长期资金，并通过三家政策性银行直接连接关键支持对象；此外，psl利率相对有利，这也将对市场中长期利率产生影响。”