财政政策或成“救兵”

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2017年初，一切都朝着好的方向发展。然而，经济合作与发展组织(经合组织)警告说，尽管全球经济正在温和复苏，信心正在上升，但货币政策的分歧、金融市场的不稳定和政策的不确定性将继续困扰和削弱经济增长前景，消费、投资、贸易和生产力的增长势头略显不足。

我们的见习记者刘燕春子

全球经济似乎迎来了复苏的曙光。随着通货膨胀率的反弹和就业市场的加强，美联储步入了利率上升的通道，欧元区也朝着经济复苏迈出了重要的一步。英国经济没有被英国退出欧盟谈判拖垮；中国作为世界第二大经济体，也开始了各方面的改革，以促进经济进一步稳定健康发展。从这个角度来看，2017年初一切都朝着好的方向发展。然而，经济合作与发展组织(经合组织)警告说，尽管全球经济正在温和复苏，信心正在上升，但货币政策的分歧、金融市场的不稳定和政策的不确定性将继续困扰和削弱经济增长前景，消费、投资、贸易和生产力的增长势头略显不足。

金融市场脆弱性的风险没有降低

全球经济正在缓慢复苏

“市场估值已显示出脱离实体经济的迹象；主要经济体的利率周期是分裂的，这进一步加剧了汇率波动的风险；房价的过度上涨引发了一些发达经济体的脆弱性；各种问题，包括高企的企业债务、不断上升的不良贷款以及对外部冲击的脆弱性，都推高了新兴经济体面临的风险。”在最近发布的中期经济展望报告(以下简称“报告”)中，经合组织直接“点名”了当前温和的经济复苏所面临的潜在风险。

因此，oecd仅略微上调了其全球经济增长预测，预测2017年全球经济增长率将为3.3%，高于2016年的3.0%，而2018年全球经济增长率将略增至3.6%，与去年11月的预测一致。尽管出现了复苏，但这一增长率仍低于金融危机前20年4%的平均水平。具体来说，经合组织将美国2017年的经济增长预期上调至2.4%，并将2018年的预期从3%下调至2.8%。报告称，未来两年，美国国内需求将变得更加强劲并稳步扩大，gdp增长将主要受益于财政政策的预期扩张，而财政支出、税收、监管和贸易等一系列政策的共同实施将对经济增长产生重要的积极影响。

对于仍深陷“内部和外部困境”的欧元区来说，经合组织对其经济表现的称赞可能会给政策制定者增加更多信心。《报告》指出，在宽松的货币政策和中性财政政策的支持下，欧元区的经济增长率在未来几年将保持温和稳定的增长，企业投资将会增加，并且将有足够的空来实施更加有效和积极的财政政策。然而，经合组织仍然担心欧元区的高失业率、低核心通胀率和大规模不良贷款，这些也是拖累欧元区未来经济复苏的重要因素。

相比之下，中国的经济前景更加光明。经合组织已将中国2017年和2018年的经济增长率分别提高了0.1和0.2个百分点，至6.5%和6.3%。“2018年中国经济增长略有放缓，主要是因为将实施一系列转型，如转向消费和服务导向型经济、调整重工业、转向房地产库存。”报告解释说。

此外，当美国新总统特朗普谈论贸易保护主义时，全球贸易仍笼罩在阴霾之中。《报告》非常担心2016年全球贸易仅增长2%。最近，虽然有数据显示亚洲的贸易形势有所改善，但当前全球贸易水平仍远远落后于金融危机前，增长放缓也在一定程度上反映了经济放缓和全球价值链扩张的逆转。经合组织(oecd)首席经济学家凯瑟琳曼恩(Catherine Mann)表示，当前经济复苏的基础过于薄弱，贸易保护主义可能对增长构成明显的下行压力。

财政政策和结构改革共同发挥作用

政策不确定性很高

值得注意的是，当前世界仍面临多重风险，民粹主义抬头、政策不确定性增加、社会动荡、货币政策分歧和财政政策缺失等诸多因素拖累了全球经济。具体而言，在金融市场，市场估值显然与实体经济增长预测脱钩；此外，许多新兴市场容易受到外部冲击和货币错配的影响。其他国家汇率的突然变化、本国货币的迅速贬值和风险溢价的上升都将引发金融压力，尤其是对那些拥有更多海外贷款、外币计价债务和出口收入的国家而言。

除上述因素外，未来政策的不确定性和许多国家政治风险的突然上升也将对全球经济构成威胁。根据该报告，许多国家正面临新政府和选举，社会不平等的加剧降低了公众对国家和政府的信心，这使得政府更难采取强有力的包容性增长政策。

在这方面，经合组织呼吁实施政策，以实现控制风险、增强经济增长势头和确保包容性增长的效果。目前，美国政府承诺实施大规模基础设施投资和减税等积极的财政政策，中国财政政策的基调更加积极。在经合组织看来，美国已经进入加息周期，而日本央行和欧洲央行仍保持大规模的货币宽松政策，货币政策分化日益明显。相比之下，在目前的低利率下，财政政策的执行相对较大，应该积极用于促进私营部门的需求和增加收入。

“大多数国家都实施了额外的财政政策，以促进经济增长和增加就业，实施这一政策不会以牺牲债务可持续性为代价。”根据该报告，将财政政策与结构改革相结合将有助于减轻大多数发达经济体的货币政策负担，并为经济增长和利率正常化铺平道路。