公司债到期规模陡增 监管层提前启动核查

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根据风能数据，截至3月29日，债券到期偿还金额约为2.7万亿元，为单月最高纪录。随着债券到期日在4月和5月达到峰值，债券违约的概率可能会显著增加

今年，债券违约的风险仍然很大。监管机构希望通过加强对券商从承销到后续信贷跟踪的风险控制，来防范债券风险

与此前集中在下半年进行的企业债券发行人专项检查相比，今年的检查提前到上半年进行。

《经济日报》记者从北京、上海、广州多家证券公司的债券部门了解到，今年3月，监管部门开始关注证券公司的债券部门。今年对公司债券发行人的专项检查主要分为两部分，即先自查后现场检查。

根据风能数据，截至3月29日，债券到期偿还金额约为2.7万亿元，为单月最高纪录。随着债券到期日在4月和5月达到峰值，债券违约的概率可能会大大增加。今年3月，共有6只债券被降级，涉及华盛江泉和珠海中富的发行者。其中，华盛江泉的12只江泉债券在3月13日发生了“转卖违约”，华盛江泉已经支付了利息，但未能分配转卖债券的本金。

兴业证券固定收益分析师唐越在接受本报记者采访时表示，放松政策监管是推动外汇债券市场扩张和债券到期还款大幅增加的最重要原因。2015年1月，中国证券监督管理委员会发布了《公司债券发行与交易管理办法》，对公司债券的发行主体、发行方式、发行期限和投资者管理做出了详细规定。与以往在交易所发行公司债券的条件相比，发行公司债券的门槛大幅下降，尤其是非上市公司，导致交易所债券市场明显扩张，尤其是非公开发行的公司债券。

鹏远信贷研究员袁在接受记者采访时表示，今年债券违约风险依然严重，监管部门希望通过加强对券商从承销到后续信用跟踪的风险控制，防范债券风险。此前，一些券商专注于前期承销，对公司运营和还款能力的后续管理关注不够。今年的公司债券审核重点是信息是否充分披露，募集资金是否被非法使用，是否严格用于募集项目。

华东某大中型经纪公司债券部的一位知情人士向记者透露，监管部门提前开始对公司债券进行验证，主要是为了防范债券违约风险，因为2016年4月是债券违约的高峰期。

“由于公司债券业务之前发展迅速，超出了监管部门的预期，监管部门认为证券公司在风险控制方面做得不好，比如一些证券公司没有做尽职调查。从这个角度来看，今年以来，监管部门提前启动了企业债券的审核，审核将更加全面和严格。从检查内容来看，可能与往年类似，如托管银行和托管账户的风险控制要求是否到位，还本付息措施是否到位等。”此外，上述券商债券部内部人士透露，监管部门今年除了要对券商和会计师事务所进行核查外，还要对评级机构进行检查，可能包括尽职调查是否充分、评级决策是否完善、文件是否完整等。

除了对公司债券发行人进行专项核查外，自今年以来，监管部门还频繁发布公司债券指引。例如，2月底，中国证券业协会召集券商发布了《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引》；3月17日，上海、深圳证券交易所发布了《企业债券期限信用风险管理指引》。

据了解，沪深两市发行的《指引》的主要内容包括四个方面:一是全面落实各市场参与者的风险管理责任，强调债券发行人和托管人的核心作用；二是注重信用风险的事前防范和化解，要求相关方主动管理信用风险，持续监控、调查和预警信用风险，尽快发现和化解风险；三是突出风险导向分类管理，将债券分为正常类、关注类、风险类和违约类，对不同风险分类的债券进行差异化风险管理安排；四是建立债券信用风险管理报告制度，要求托管人每半年向交易所提交定期报告，并不时提交高风险债券的中期报告，以便监管机构及时掌握市场风险情况。