美元走势仍将“悲喜交加”

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我们的见习记者刘燕春子

市场对上周结束的美联储货币政策会议的结果并不感到意外，当时美联储不断释放缩减其巨额资产负债表的信号。然而，鉴于美联储在全球央行和金融体系中扮演的重要角色，它的一举一动仍会影响市场的神经。尽管美联储在9月份保持联邦基金利率不变，并宣布将在10月份正式启动紧缩计划，但由于美联储对经济前景表现出乐观态度，它将2017年国内生产总值增长预测上调至2.4%，并将2018年失业率下调至4.1%。预计今年仍将加息，2018年还计划加息三次。因此，从市场的角度来看，美联储的声明更像是“雄鹰”，美元指数上升势头强劲，而金价则跌破每盎司1300美元的关口。

“雄鹰”之歌提振了美元的势头

在美联储“雄鹰”派宣布之后，美元指数上涨，暂时扫清了低迷的阴霾。目前，美国经济仍处于有利趋势，尽管表现并不十分出色。数据显示，截至9月16日，美国首次申请失业救济人数为25.9万人，低于30万人的预期水平。飓风哈维和埃尔马都对申请失业救济的人数产生了一定的影响。然而，在美联储看来，飓风因素的影响只是暂时的，会议声明指出，飓风不太可能在中期内改变国民经济的方向。

尽管有乐观的预期，美联储主席耶伦仍保持谨慎。她认为，如果经济前景出现严重问题，也有可能再次降息。然而，如果在利率水平回到0%左右后经济没有改善，缩小表的过程可能会停止，转而再次扩大表。旧金山联邦储备银行(Federal Reserve Bank of San Francisco)行长威廉姆斯(Williams)最近表示，今年有可能再次加息，而联邦基金利率目前为2.5%，或者将成为新常态，预计联邦基金利率将成为未来几年的首选政策工具。

在美联储的大力推动下，美元似乎有了一丝升值的希望，美联储逐步加息的路线和缩减储备的计划可能会支持高风险资产。渣打银行中国财富管理部投资策略主管王欣杰预测，美联储将在未来12个月内两次加息。然而，随着美国进一步加息的可能性上升，以及其他主要央行退出量化宽松的时间表仍不确定，美元可能会迎来短期反弹。渣打银行(Standard Chartered)财富管理部门表示，从技术上讲，美元指数需要超过93.5，才能证实上升趋势可以持续数周，而日元、欧元和澳元可能最容易受到美元反弹的影响。

此外，目前，美联储已经走上了货币紧缩的道路，而日本银行仍然是一只鸽子，美国和日本之间的货币政策差异继续扩大。Monita的宏观团队表示，尽管日本央行当天选择了停滞不前，但日本央行行长黑田东彦的讲话在一定程度上抑制了日元。如果特朗普的税收改革在后期取得明显进展，美元兑日元有望在年初挑战116左右的高点。

然而，值得注意的是，市场对美元走势的悲观态度依然普遍。道明银行预测，各国央行将更加“雄鹰”，美元将在今年剩余时间下跌，但不会暴跌。此外，瑞穗(Mizuho)驻纽约的外汇策略师哈拉吉里(Harragiri)在接受路透社(Reuters)采访时表示，美联储预计，今年第三次加息将提振市场对美元的信心，至少在短期内是略微提振，但美元很难回到年初的强劲上行趋势。

特朗普的税收改革是另一波浪潮

年初推动美元大幅升值的“特朗普报价”，可能会再次回到公众的视野。暂时提高美国债务上限被认为是特朗普政府的一大胜利。现在，特朗普和他的团队准备继续努力，税收改革计划的细节将于本周正式公布。据多家外国媒体报道，从目前情况来看，在特朗普的详细税制改革计划中，企业税率可能不会像开始时声称的那样降至15%，而是将从35%降至最高的20%。

此前，市场对特朗普政府的基础设施投资和税收改革计划充满期待，美元迅速升值。然而，随着废除奥巴马医改方案的一再受挫，基础设施投资和税制改革“只闻其声，不见其踪影”，市场乐观情绪逐渐降温。如果此次税制改革计划能给市场带来惊喜，它可能会成为支撑美元的一个重要因素。

然而，美国总统一直持“美元疲软”的态度，这增加了美元未来走势的不确定性。“美联储(Federal Reserve)必须提高利率，缩小规模，但特朗普不希望看到利率上升和美元走强。在减税和基础设施投资等改革方案尚未突破之前，美联储货币政策正常化带来的强势美元不利于美国商品和服务的出口，而加息将影响特朗普政府未来的减税和基础设施投资计划。”摩根士丹利华信证券首席经济学家张军写了一篇文章。

与此同时，特朗普上周在联合国大会上的讲话让市场感到不安，美朝之间的局势可能再次紧张。此外，美联储12月份加息的预期温度已经下降，截至上周五，美元兑日元已经走弱。