稳投资三箭齐发

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如果说消费是中国当前经济增长的主要驱动力，那么固定资产投资就是国民经济基本面的稳定器。目前，企业的生产和销售终端难以正常运营，现金流紧张。在无米炊的困境下，产能更新甚至扩张等再生产投资行为不可避免地受到抑制。

稳定的增长需要稳定的投资。自2月10日以来，全国许多地方已恢复工作和生产，一些重大基础设施项目首先启动，土地拍卖市场开放。以中央企业为代表的国家军队试图控制波动的经济。但是，在当前大规模的固定资产投资中，特别是制造业投资中，民间投资贡献了一半以上，帮助民营企业恢复信心，增强活力，与政策保持同步迫在眉睫。

基础设施:1.8万亿流向哪里

作为支撑经济的重要手段，基本建设在当前环境下的重要性进一步凸显。国家发展和改革委员会副主任连最近在新闻发布会上强调，将推动重大项目、重大工程和合格工业企业尽快复工复产。

在部委一级，国家发展和改革委员会已批准徐州城市轨道交通建设规划和其他项目。在地方一级，许多省市都发布了年度投资计划。根据北京市发改委近日发布的《北京市2020年重点工程规划》，100个基础设施项目的投资额度为662亿元。2月23日晚，云南省提出基础设施“双十”重大项目，总投资3.6万亿元。

与此同时，发行地方特种债券的规模和速度也在加快。2月11日，财政部再次下达2020年地方政府新债务限额8480亿元，加上此前提前下达的1万亿元专项债务，2020年地方政府新债务限额18480亿元提前下达。

北京大学光华管理学院发布的《2020年中国经济展望》提到，中央经济工作会议强调“引导资金投向具有乘数效应的先进制造业、民生建设、基础设施不足等领域”，基础设施投资将成为稳定增长的关键支撑。

据业内人士分析，由于国务院去年提出“专项债务不应用于土地储备和房地产相关领域”，预计专项债务用于基础设施建设的比例将从往年的20%提高到今年的60%-80%。

中国工商银行总行投资银行部总经理李冯(601398)(港股01398)表示，自去年以来，在基础设施投资中使用地方专用债券的灵活性不断增加，包括2019年6月允许将专用债券作为重大公益项目的资本金，然后将专用债券作为项目资本金的范围扩大到10个与民生相关的领域。与此同时，2019年11月，国务院提出降低部分基础设施项目的最低资本充足率，并明确表示发行股权和股权金融工具等措施可以筹集资本。为了对冲疫情对经济的影响，未来的基础设施投融资机制可能会有更多的配套政策。

受专项债务扩大和“十三五”计划结束等因素影响，许多券商机构预测，2020年基础设施建设稳定的确定性将进一步提高，基础设施投资年增长率预计将升至8%-9%。2019年，这一数字为3.8%。

制造业:民营企业如何过冬

"在2020年，现金比利润更重要."

中国民生银行(600016)(港股01988)研究所所长黄建辉提到，疫情爆发后，全国各地都采取了非常严格的措施，经济活动大幅减少，这是经济低迷的叠加。与非典相比，预计对民营经济的影响将更大、更广、更深。

在这种情况下，对固定资产投资较大的企业来说，现金流量的压力会增加。遇到困难的企业更关心的是能否处置一些可变现资产来提取资金。

目前，私人投资约占全国固定资产投资的60%，特别是在制造业，私人投资的比例超过80%。根据大成企业研究所发布的数据，从去年1月到2月，民间投资占中国总投资的60.12%，民间投资增量占国家投资增量的72.9%。

新时代证券首席经济学家潘向东今天告诉《北京商报》说，由于公司利润增长下降，去年制造业投资以3%的速度增长，并处于下降周期。这种流行病对经济有很大的短期影响，第一季度企业利润增长率可能会继续下降。此外，疫情还影响了商业和生产的恢复，制造业投资面临巨大压力。

解决当前恢复工作和生产的瓶颈是恢复企业信心的第一步。如果钢铁、化工、电力、装备制造、轻工电子等整个工业制造业的原材料、零部件和产品的销售因物流跟不上而停止，不仅会造成巨大的损失，而且会给整个上下游带来灾难性的影响。中国国际经济交流中心副主任黄写了一篇文章，要求第一点，即在控制人流的同时，要保证物流的畅通。

潘向东建议，在合理安排企业恢复工作和生产的同时，应加大减税力度，降低企业成本，提高企业利润。据预测，随着疫情逐渐得到控制，经济将在第二季度逐步复苏，制造业投资的增长率也可能加快。

东方金城首席宏观分析师王庆表示，在调动民间投资积极性方面，可以尝试在民营企业主导的一些重大项目审批流程中开辟一条“绿色通道”，各地可以重点增加ppp项目的有效落地，引导民间资金进入基础设施领域，在政策上进一步拓宽市场准入范围。与此同时，在金融安全方面，银行和资本市场需要增加对私营企业在制造业和基础设施方面长期投资的融资支持。监管当局还可以通过调整监管评估指标，引导金融资源向民营企业投资方向配置。

房地产:你能生活在确保没有投机的底线吗

2月11日，几乎与中国复工同步，北京土地市场迎来了鼠年的首次拍卖，一片住宅用地经历了40轮激烈竞争，最终以46亿元的价格售出。

截至2月18日，2020年北京售出15套住宅，总成交价为595.88亿元。

上海市人民政府参事盛松成表示，目前，投资对中国经济增长的贡献率约为30%，而房地产投资占中国固定资产投资的比重约为20%。如果再考虑房地产消费及其对其他行业的带动作用，稳定房地产市场可以在很大程度上稳定经济增长。

根据克里研究所的最新报告，在春节后两周内获得前20块土地的企业中，国有企业和中央企业占了一半。易居研究院智库中心研究主任严跃进今天在接受《北京商报》采访时表示，在房企资金吃紧的情况下，国有企业优势明显，征地能力较强。

在“房无投机”的严格监管政策下，许多房地产企业面临资金紧张的局面。疫情爆发后，房地产销售再次降温。在这方面，自2月份以来，40多个城市相继出台了支持和鼓励住房企业的政策，包括放宽预售和推迟支付土地出让金。

“各地放松房地产调控政策主要集中在土地和融资层面。其目的是为了缓解由于新房销售几近瘫痪和住房企业的现金流被销售回报所阻断而造成的现金流缺口。住房企业有能力和意愿在土地市场上取得土地，以确保地方财政的收入。”广东发展证券首席经济学家李麒麟说。

然而，在监管当局的最新声明中，“无房炒房”的基调并没有改变。央行上周发布的报告提到，要加快建立房地产金融的长期管理机制，不要把房地产作为刺激经济的短期手段。

2019年，全国房地产开发投资同比增长9.9%，几大固定资产投资领域保持高增长。李麒麟表示，由于房地产不太可能在疫情爆发后大幅放松，房地产投资仍存在下行压力。