偏爱理财说明了什么问题

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上市公司现金充裕，不进行现金再投资或分红，但更喜欢投资和财务管理，这似乎是近年来国内资本市场的真实写照。值得一提的是，随着上市公司理财意愿的增强，这股热潮已经逐渐蔓延到一些“不坏钱”的上市公司。其中，据统计，许多a股市场的白酒上市公司也将财务管理作为现金增值的重要方式，甚至将资金大规模投资于财务管理。至于格力电器(000651)，它近年来热衷于现金分红，年平均分红率很高，今年已经改变了它的方式。它没有在年报中支付股息，而是将自己的190亿元闲置资金投资于财富管理业务。

不可否认，与企业用资本进行生产再投资相比，投资理财产品的收益率相对稳定。即使对一些上市公司来说，企业一年的主营业务利润也无法与投资和理财产品的回报率相比。然而，在空主营业务扩张有限的背景下，上市公司更愿意将资金投资于理财渠道，试图获得持续稳定的投资回报率。

数据显示，2017年，1000多家上市公司在a股市场购买理财产品，理财规模超过1万亿。仅在几年时间里，上市公司购买理财产品的规模就从最初的不到100亿元飙升至1万多亿元。上市公司宁愿投资理财，也不愿扩大和加强主营业务，这确实让人感到困惑。

从实际情况来看，a股市场上市公司的一系列财务管理行为是没有道理的。事实上，对于许多上市公司来说，并不是他们不愿意将资本投资于实体，使其主营业务做大做强，而是他们考虑了各种影响因素。其中，近年来，上市公司热衷于并购，对延伸并购的需求强劲。然而，在实际情况中，延伸M&A表现出差异化效应，一些企业通过延伸M&A实现了规模扩张和股价飙升..然而，一些企业缺乏延伸并购的基因，缺乏良好的投资项目，甚至因过度延伸并购而加剧自身的财务压力。因此，对于一些企业来说，与其增加不可预测的风险，不如诚实地将资金投入到财务管理渠道，获得稳定的投资回报率。

此外，对于一些上市公司来说，虽然有再投资和扩张的需要，但该项目仍处于讨论或等待审查的过程中，这在一定程度上造成了巨额资金的风险。因此，对于一些上市公司来说，他们把资金投入到短期的财务管理中，实施分阶段的财务管理投资，以提高资金的利用率，避免长期的守株待兔问题。

但是，在实际情况下，我们仍然需要警惕一个现象，就是对于一些“不缺钱”的上市公司，为了避免“上市公司募集的资金不应该用于购买理财产品”的约束规则，一些上市公司首先购买自己的闲置资金购买理财产品，然后通过资本市场进行融资，从而大大提高了资金的利用率。然而，对于这样的措施，事实上，该政策的空被钻，稀释股东权益一再增加，这或多或少损害了投资者的直接利益。

上市公司的行为，尤其是“不坏钱”的上市公司，更喜欢财务管理，这确实需要我们思考。对于上市公司来说，他们宁愿把钱投资在财务管理上，也不愿进行再投资和扩张，把主营业务做大做强，这也是他们对自己主营业务缺乏信心的表现。对于一些持有大量现金的上市公司来说，他们不仅没有考虑通过再投资来做大做强主营业务，而且也没有回购股份、积极增持甚至派发现金股利的想法。相反，他们热衷于钻空政策的空子，试图最大限度地提高资金的有效利用率，这是对投资者不负责任的态度，而这种现象确实需要正确的引导。