信贷市场存两大隐患 专家建议提升货币政策中期弹性

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分析师认为，应及时下调存款准备金率，以保持流动性基本稳定，保持适度宽松的金融市场环境。

4月23日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出，要促进信贷、股票市场、债券市场、外汇市场和房地产市场健康发展，及时跟踪监管，消除隐患。这是政治局会议第一次提到五大市场的健康发展。

中银香港(香港股票02388)首席经济学家欧智环昨日向《证券日报》表示，信贷发展是五大市场健康发展的基础，其重要性值得高度重视。首先，从国际环境来看，以美国为首的加息意味着全球流动性宽松时代正在逐渐结束，信贷周期可能进入新阶段。全球流动性从宽松转向紧缩，可能会在不同程度上引发金融市场的反应。其次，从国内市场来看，自去年以来，金融去杠杆化、新监管规则和地方政府债务治理在抑制新增债务方面发挥了更大作用，信贷总体增速有所下降。在信贷增量收缩的情况下，新信贷的结构优化具有系统重要性。

近年来，银行信贷结构不断优化。根据央行近日发布的数据，2018年第一季度，金融机构人民币贷款余额为125万亿元，同比增长12.8%，增速比年初高0.1个百分点；一季度贷款增加4.9万亿元，比去年同期增加6339亿元。

对此，交通银行(601328)(港股03328)首席经济学家连平昨日向《证券日报》表示，从公布的数据来看，由于宏观经济总体稳定，经济结构不断改善，金融去杠杆化不断推进，监管力度加大，信贷供给结构明显改善。表外融资国际化趋势进一步明显，对实体经济的信贷支持继续增加；对“农业、农村和农民”等弱势领域以及肖伟的支持有所增加，普惠金融持续超重；房地产贷款总体增速下降，居民融资结构发生明显变化。

当然，信贷市场仍然存在一些隐患。对此，E智真认为，当前信贷市场存在两大隐患:一是住宅行业杠杆率上升较快，整体杠杆率接近60%。住宅行业的杠杆构成日益多样化，管理不善可能带来一定的风险；二是信贷市场风险事件频繁出现。随着金融去杠杆化的推进，公司债券违约风险上升，信用债券的负面事件对市场产生一定影响。

为了消除这些隐患，鄂志焕建议，在保持货币政策中性稳定的前提下，应增强中期政策的灵活性和针对性，及时降低准备金率，流动性基本稳定，金融市场环境适度宽松。其次，要加强信用风险控制，深入分析违约公司的共性，关注关键风险观察指标，提前采取措施，维护金融市场的基本稳定。最后，降低资本成本，增加对中小企业的金融服务，引导低成本资金支持实体发展。信贷结构应进一步向实体经济倾斜，发展消费贷款，促进消费升级。