在稳的前提下谋求高质量发展

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2017年是实施“十三五”规划的重要一年，也是深化供给体制改革的一年。新年伊始，中央财经大学金融学院教授郭田勇接受记者邀请，做客《理论周刊》，对今年的经济形势做了分析和预测。

记者:一年来，中国积极适应经济发展新常态，全面深化改革，转变经济发展方式，调整经济结构，经济运行保持在相对合理的范围内。你如何看待2016年中国经济发展的总体形势？

郭田勇:2016年，宏观经济政策以“稳定”为基础，力求稳定，大力推进供给侧结构改革，“以疏为主，以堵为辅”，在短时间内真正带动了中国经济的发展。痛苦，但改革加强了长期发展和短期增长的结合，进一步增强了市场力量，保持了政策的相对灵活性，并形成了涵盖需求管理和供给管理的二维政策体系，逐渐为中国创造了一个。在货币政策方面，我们继续实施稳健的货币政策。大力推进金融改革开放，优化增量，保持灵活性和适度性，完善宏观审慎政策框架，不断优化信贷结构，支持实体经济发展，促进金融市场规范创新发展。

2016年的经济形势对我国来说也是复杂多变的一年。“黑天鹅”事件不断发生，给经济和金融带来了巨大的短期不确定性，并在一定程度上产生了持久的影响。

记者:不久前召开的中央经济工作会议指出，2017年经济发展的总原则是稳中求进。稳定是基调，稳定是大局。改革，在稳定的前提下寻求高质量的发展。你对此有何评论？

郭田勇:总的来说，中央经济工作会议的要点可以概括为:稳增长、促实体、控风险。

第一，稳定增长。促进经济稳定和进步。新常态下，中国经济运行中一系列突出问题的根源是重大结构性失衡。在此期间，中国的经济增长模式需要改变，产业结构需要进一步升级和调整。在这个过程中，经济结构内自然会发生激烈的动荡。此外，中国经济发展和国际经济形势不断变化，投资和出口对经济的拉动作用正在减弱。在经济转型的关键时刻，政府的工作需要继续“争取稳定”。

从政策工具的选择来看，积极的财政政策和稳健的货币政策仍然是必要的。政策实施后，对具体经济增长目标的描述被弱化，而政策服务的目标被强化。为了在未来保持中国经济的“稳定”基本面，单纯注重刺激需求和经济增长的财政政策已不能满足这一需要，政府不断思考深层次的体制和机制问题。经济工作会议明确提出，财政政策应服务于供给方的结构改革，降低企业的生产和发展成本，保障民生。由于目前经济相对稳定，通胀预期略有上升，货币政策可能倾向于收紧，以满足抑制房地产泡沫和去杠杆化的功能需求。两种可能的趋势是，在外汇储备下降的情况下，央行倾向于通过公开市场操作和多边基金来取代存款准备金率的下降，以弥补流动性的不足；然而，汇率基本稳定在合理均衡水平的要求表明，货币政策可以用来维持货币稳定。财政政策和货币政策的选择是为了缓解未来结构性改革中的经济动荡和摩擦，使中国能够更顺利地实现经济转型，寻求更好的经济发展。

从政府职能来看，为了协调所有社会力量，促进政策的准确有效实施，政府应继续推进分权化、管理一体化、服务优化等重要领域的改革。尽快完善政府全责清单和市场准入负面清单，简化政府审批范围，充分发挥网上审批监管平台、国家信用信息共享平台等信息共享平台的监管作用，更有利于市场发挥积极作用和自我完善。

从深化国际经济合作的角度来看，随着中国利率的放开和资本账户的逐步开放，“一带一路”将为中国未来的对外经济贸易合作打开新的大门，开放的步伐应该更加平稳。可以预期，多边和双边能力合作机制将通过海外投资、项目承包、技术合作和设备出口得到扩大。

第二，提升实体。以质量和创新提升核心竞争力。目前，中国缺少有特色的品牌企业，而不是生产最多产品的企业。然而，应当指出，这一现象近年来正在逐步改善。越来越多的中国企业走向世界，得到了其他国家的认可，海外市场份额和声誉也逐渐提高。振兴实体经济有三条途径:第一，提高产品质量，帮助提升国内品牌形象。其次，创新能力是一个行业和企业的无形资产。鼓励创新可以发挥实体经济微观主体的内生力量，提高生产效率和全要素生产率，这是创新的潜在效应。新兴产业(Aiji、净值、信息)依靠创新产生新技术来发展，而传统产业也需要创新来改变落后的生产方式。第三，实体经济的所有部门要想取得巨大进步，都需要形成自己的核心竞争力。政府需要积极引导企业形成自己的比较优势和品牌理念。“工匠精神”和“百年老店”可以成为企业竞争力的一个方面。

从具体改革来看，2017年，我们将继续深化供给侧结构改革，以“三比一、一减一补”五大任务为抓手。

在产业政策方面，钢铁和煤炭行业产能过剩的处置应严格遵守近年来制定的环保、能耗、质量、安全等法规和标准。，并通过企业兼并重组、市场和法律制度，将处理煤炭和钢铁行业的经验推广到产能严重过剩的其他行业。还应特别关注农业的供应方结构改革。中国的绿色优质农产品供应薄弱。规范农产品生产，树立农产品品牌理念，监管农产品安全，改革农产品价格形成和储存机制，对于保障我国粮食安全，提高粮食综合生产能力，保障农民财富和收入具有重要意义。

谈到实体经济，它离不开民营企业。经济工作会议提出要增强民营企业家信心，优化产业组织，为小微企业参与市场竞争创造条件。例如，在保证质量的前提下，一些行业可以减少市场准入，提供支持性的要素配置，为小微企业提供生存和竞争。小微企业对中国国内生产总值的贡献已经超过60%。支持小微企业、鼓励大众创业和创新也是中国经济发展的潜在驱动力。小微企业是我国吸纳就业的“主战场”，在吸纳青年就业、缓解大学生就业困难方面发挥了重要作用。为了保证小微企业的发展，解决融资难和贷款难的问题，有必要推动民营银行在金融方面的业务创新，熟悉小微企业资金使用的具体规则，更好地为小微企业服务，这也可以带动小微企业和实体经济的投资，而实体经济的发展离不开资金的支持。

第三，控制风险。警惕国内和国际风险点。首先，警惕国际环境中的风险点，包括美国大选和美国加息的影响。国内融资成本很高，降息预期将会增加，而美国经济正在逐渐恢复，超出预期，导致利率上升。这种两国间的两极分化政策可能会导致资本外逃。如果中国外汇储备持续下降，短期内将带来债务偿还压力、流动性风险和资本外流压力。第二，警惕房地产行业的泡沫，防止房地产价格过度波动。中国房地产业也有大量的投资信贷资金，这使得“房子是为了生活，不是为了投机”成为今年经济工作会议的热门话题，这与中国房地产市场还没有形成适应市场规律的基本长效机制，金融、税收、投资、立法、金融、土地等方面的法规还不完善有关。对于房价上涨压力大的城市，应积极疏散城市功能，将人口分散到周边地区，规范房屋租赁市场的监管和整顿，积极“去库存化”和人口城市化。第三，防范债券市场杠杆泡沫的风险点，防止系统性金融风险的发生。中国金融业正试图混业经营，这增加了金融风险跨市场传染的可能性，而非法的社会融资活动也可能产生会感染银行体系的风险。中国的高杠杆率不仅带来信用风险，也带来流动性风险。如果调整速度过快，可能会导致信贷紧缩和经济衰退。金融体系的脆弱性是不可避免的，因此，必须稳步推进我国金融监管体制改革，深化多层次资本市场体系改革，积极防范经济下行、股价波动、房价泡沫、汇率变动、资本外流和金融风险相互溢出等引发的传染性系统性风险。要有序“去杠杆化”，及时从政府、银行和企业三方面清理债务问题，鼓励企业进行股权融资，强化债务杠杆约束。

记者:2017年是实施“十三五”规划的重要一年，也是深化供给体制改革的一年。你如何看待当前的宏观经济政策？今年经济发展的趋势是什么？

郭田勇:中央经济工作会议明确表示，2017年将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，同时提出财政政策要“更加积极有效”，货币政策要“稳定中性”。从强调强化财政政策到强调财政政策的有效性，表明财政政策要在积极导向的前提下有针对性，服务于供给方的结构性改革，注重降低成本和弥补不足，满足社会政策的整体要求。一方面，要落实减税、减费措施，适当增加财政投入，进一步优化支出结构，加大对经济发展、结构调整和民生保障的支持力度；另一方面，我们应该继续减少一般性支出，更加关注如何引导社会资本投资于需要弥补不足的民生领域，如目前正在推广的ppp，努力提高财政资金的使用绩效，增强财政政策的有效性。

同时，货币政策应该是稳定和中性的，即保持稳定和连续性。一方面，短期内不会过紧，以免加重实体经济的困难，加剧债务的金融风险；另一方面，它不应过于宽松，以免增加杠杆和放大资产泡沫。在稳定大局的要求下，2017年货币政策将继续保持目前的流动性水平。

值得注意的是，今年还提出货币政策要适应“货币供给方式的新变化”，调整货币政策闸门，努力畅通货币政策传导渠道，保持流动性的基本稳定。近几年来，随着中国外汇储备的增加，中央银行主要通过货币供应量的形式通过外汇来释放基础货币。近年来，随着美国经济的复苏和美元的走强，中国的外汇储备一直在减少。随着外汇的负增长，中国的货币供应量发生了变化。2017年，将使用更多新的货币政策工具，如公开市场操作和中期贷款便利化mlf、长期贷款便利化slf和短期流动性调整slo来调节货币供应。

此外，经济工作会议提出“深化多层次资本市场体系改革”，表明金融市场未来的发展方向应该是服务实体经济，满足多层次市场参与者的资本需求，充分发挥金融市场的作用。要帮助国有企业混合改革，加快国有资本投资运营公司重组组建，加快垄断行业改革，完善治理，强化激励，突出主业，提高效率；通过企业并购、债务重组和破产清算，确保退出企业必须退出并实现市场清算；金融企业必须保持压力，特别是不要继续“输血”给“僵尸企业”，这样它们才能继续占领和浪费社会资源；支持企业债转股市场化和法制化，增加股权融资，强化自身债务杠杆约束，降低企业杠杆；继续加快ipo步伐，鼓励所有企业通过市场直接融资。

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