职业年金缴费“挂账”暗藏风险

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2015年，政府机构的养老金改革同时建立了职业年金，从而实现了公共和私营部门养老保险制度的统一。但是，设计中仍然存在一个“活口”，即完全缴费者的职业年金单位支付“账户”，退休时实际支付，其他单位和所有参保个人“实际”支付。“借方”涉及政府机关和机构所有雇员的90%，约3400万人。

归根结底，这是一个财政负担是现在还是将来的问题。据估计，2015年将有1，380万人新退休，全额缴款，到2050年将增加到2，300万人。如果簿记利率为5%，并且受支付工资增加的影响，用于退休的财政支出将从不到40亿增加到1.3万亿，同期财政负担将从1640亿增加到13.10亿。相比之下，30年后“失去账户”和“支付”的财务负担差别不大。

问题的关键在于目前的财政负担，“实缴”将使财政支出增加数千亿元。2015年为1600亿元，比没有改革的增长了33%，对于一些财力薄弱的地区来说，这不是一个小数目。为了“在全国同步实施改革”，“挂账”支付成为一种权宜之计。然而，问题很快就出现了，突出的表现是，政策出台已近两年，职业年金没有取得实质性进展，记账利率无法最终确定，管理规则尚未落地，账户“虚拟与真实并存”增加了大量新工作，经办机构怨声载道。

外国年金从db转向dc后积累了大量资金，系统可以自由运行。自20世纪80年代以来，美国401(k)计划的资产余额一直高于大多数年份的累计支付额，年均回报率超过10%。2015年底，资产余额为46，500亿美元，超过国内生产总值的四分之一。中国国家社会保障基金成立于2001年，到2015年，累计投资收益超过累计分配资金，年均回报率为8.8%。这些是“实收”投资和运营的好处，也是“挂账”的损失红利。

中国的基本养老保险个人账户也是以这种“暂记”的形式，随账户“空转账”。本世纪初，当空账户规模达到数千亿时，人们惊呼“巨大”。结果，2007年超过了1万亿，四年后增加了1万亿，两年后增加了1万亿。2015年，簿记金额增加了7000亿英镑，而实际规模减少了2000亿英镑，导致in/きӗ

中国经济发展进入“新常态”，财政收入不能再像以前那样继续高速增长。有人认为，今天的“缴入”，政府要支付1%的财政收入，这太重了，“挂账”的财政负担要到30年后才会出现。事实上，这种观点忽略了实际账户操作的投资收益。据估计，30年后，企业年金的累计盈余资金可达到同期财政收入的10%，是实实在在的货币。“实收”带来的可投资资金为从系统外获取“血源”打开了一扇窗。这些本来可以凝固资本、深化源头的新鲜血液，却因为“赔钱”而流失了，这是制度的巨大效率损失。

“借记”或“实际支付”取决于现政府的勇气。窗口期不会永远开放，会被错过，就像基本养老保险个人账户一样，不会回头。