1月信贷预测 2.45万亿 基建接棒住房贷款

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今年1月，银行信贷一直是一种“良好开端”的做法，许多机构预测，2017年1月，新的银行信贷有望创下历史新高。在投资领域，基础设施项目有望接管个人住房贷款作为起点。

今年1月，银行信贷一直是一种“良好开端”的做法，许多机构预测，2017年1月，新的银行信贷有望创下历史新高。在投资领域，基础设施项目有望接管个人住房贷款作为起点。

世邦魏理仕对许多银行的信贷调查结果是两极化的:一些银行在1月份确实有大量信贷，而一些银行选择不扩大规模，1月份新增信贷规模也同比略有下降。

然而，根据许多机构和分析师1月份的信贷估算，世邦魏理仕预测2017年1月的平均信贷价值仅为2.45万亿元，低于2016年1月2.5万亿元的新贷款规模。

“就信贷而言，货币政策和信贷政策是以整个国家的宏观政策基调为基础的。从今年的基调来看，“稳步推进”和“三比一、一减一补”继续推进，货币政策也定下了“稳定中性”的基调。因此，我行仍将保持信贷稳定增长，并进一步优化结构，这应该是今年信贷政策的基调。”民生银行首席研究员文彬告诉哥伦比亚广播公司。

一月份的平均预测是2.45万亿

“1月份一直是‘信贷月’，今年的信贷供应确实将略高于去年。”一家股份制银行的分行行长告诉哥伦比亚广播公司。

在许多机构和分析师收集的1月份信贷预测中，有7个预测值高于或等于2016年2.5万亿元人民币的新规模。其中，文彬预测1月份新增贷款将达到2.8万亿元，郭进证券(600109，BUY)也预测将达到2.8万亿元。CICC和招商证券(600999，BUY)的规模预计为2.7万亿元。

根据华泰证券(601688，BUY)的调查报告，1月份新增信贷约为1.8万亿至2万亿元。具体来说，大型商业银行约为5500亿元，股份制银行约为6000亿元，政策性银行和邮政商店约为2500亿元，城市商业银行和农村金融机构约为4000亿至6000亿元。中银国际预计最低为1.9万亿元。

对于高于去年同期的预测，招商银行证券宏观分析师严玲分析了第一财经分析。一方面，该行1月份的信贷量是为了“提前交割和提前收益”；另一方面，许多大型项目在去年年底开始准备。今年1月，世行采取了提前交付战略，以争取好项目。一家大银行的当地分行向CBN表示，1月份，银行真的需要“抓住规模”，这意味着要登陆一些大项目，占领“大坑”，稳定贷款客户。

一位深圳银行业高管告诉记者，根据他了解到的数据，今年1月份深圳分行几家国有银行的信贷供应较去年12月份大幅增加，从数百亿到数十亿不等。基本上，一月份全年的信贷额度几乎用完了。

大多数贷款流向政府基础设施

那么，1月份的新贷款投向了哪些领域？

北京一家股份制银行的分行行长表示，今年1月，该行“向公众发放了一笔大额贷款”，比去年有所增加，而且大部分贷款都投向了政府基础设施。

该行总行的另一位人士告诉记者，该行1月份的信贷供应不仅比去年12月份增加了很多，而且也高于去年同期。据他说，1月份是每年信贷供应的高峰期，但我觉得今年的配额比去年还要紧。从投资角度看，新增企业中长期贷款比重增加。此外，基础设施部门也是一项关键投资。

“对基础设施投资和融资的需求仍然很大，购买力平价已成为投资的新亮点。考虑到中国经济增长的内生动力仍然不足，2017年财政政策将进一步发挥作用，基础设施投融资信贷需求将继续快速增长。作为创新基础设施投融资机制的重要途径，ppp项目将加速推进。中国银行国际金融研究所高级研究员李(601988，BUY)在相关报告中进行了分析。

上述股份制银行分行行长表示，基础设施项目有望接管个人住房贷款，成为银行信贷的起点。

2016年，随着房价的上涨，房地产市场交易的繁荣也带动了银行个人住房贷款的普及。据央行统计，2016年人民币房地产贷款增加5.67万亿元，同比增长2.08万亿元，占同期各类贷款增长的44.8%。其中，个人购房贷款增加4.96万亿元，同比增长2.31万亿元。

文彬预测，今年个人抵押贷款的比例将逐渐下降，但1月份抵押贷款的比例仍将相对较高，不会出现“悬崖式”下降。

至于今年的信贷供应领域，一位来自一家股份制银行的人士表示，去年住房抵押贷款出现了过度增长，预计抵押贷款增长将无法持续。银行将更加注重基础设施和综合经营，信贷资源的主要领域是基础设施和国有企业。

二月份信贷可能会收紧

面对银行在1月份放贷的冲动，监管也引导市场降温。

在接受CBN采访时，一位来自上海某银行总行资产负债部的人士承认，该行存在“窗口指导”，但根据各银行的贷款规模，情况有所不同。当被问及他的银行时，他只说“年底存钱，年底借钱”是这个行业的一贯做法，一方面可以赚更多的利润，另一方面也可以做出好看的报表。目前，我行信贷节奏仍在正常范围内，但他也表示，我行近期确实会实施信贷工作的“稳步推进”和“结构优化”，增强金融服务实体经济的能力。

“今年1月以来，央行和总行严格控制贷款规模，分别控制了公司额度和金条额度的信贷总量。这种情况已经多年没有出现了。”一位来自重庆国有分行管理层的人士向CBN表示，过去，总行向分行发放的贷款总额是一个规模，信贷分配可以在内部进行调整。目前，总行公司财务部和个人财务部分别控制全国各分行的公司和个人金融贷款规模。

一家大型银行上海分行的另一位人士表示，新增贷款确实有限，“增量贷款得到了控制”，并表示，由于1月份贷款过多，一些同业将接受监管机构的检查。上海一家大型股份制银行的基层业务人员表示:“我们在春节前收到消息，我们将立即停止放贷。没有配额。”"春节前几天，我们这里的贷款收紧了."总部设在北京的一家股份制银行在上海的情况也类似，“每日限额控制”已经出现，许多客户排队贷款。

面对紧张的配额，许多银行也在调整信贷结构或转型。

“与去年同期相比，今年1月份的信贷供应规模普遍扩大。到2月份，信贷额度已经非常紧张。”上述深圳银行业高管表示，目前银行业的策略基本上是“结构性调整”，比如控制一些票据业务，然后投资一些高收益贷款项目。

一位来自一家股份制银行当地分行信贷部门的人士也对CBN表示，由于信贷规模吃紧，该行已开始向投资银行等轻资产业务转型。

春节前，央行将中期贷款利率上调了10个基点。节假日后的第一个工作日，央行全面上调公开市场反向回购操作利率10个基点。

虽然央行没有调整基准利率，但在严玲看来，它将对银行信贷扩张起到一定的抑制作用。直接抑制信贷供给的效果肯定低于基准利率调整，但它将引导期限结构的调整。

文彬认为，由于中国没有完全的利率市场化，中央银行的行为要转化为银行信贷需要一个漫长的过程。

一家大型国有银行的人士认为，央行没有上调基准利率，只是上调了mlf利率，这主要是怕影响实体经济，但肯定会对市场利率产生一定影响。

今年1月，在东部某城市商业银行内部会议上，该行董事长明确指出，年初以来，资本和资产两端的价格情况并不明朗，因此不需要很大的信贷规模。2月份，原来与一些企业签订的固定利率合同改为浮动利率。

全年都很难扩大信贷

1月份的信贷量是否意味着全年信贷供应的扩张？答案是否定的。

“信贷政策也是宏观经济政策的结果，年度信贷供应也将随着宏观经济政策的变化而变化。”文彬预测，今年银行信贷增长率将保持在13%至14%之间。

据央行统计，截至2016年12月底，金融机构人民币贷款余额为106.6万亿元，同比增长13.5%，全年增长12.65万亿元，同比增长9257亿元。

文彬认为，银行信贷总体增长的主要原因是需求相对强劲。首先，如果pmi高于50，企业的盈利能力可能会大大提高，融资需求将会增加。其次，加快实施ppp项目，基础设施投资是一个很大的融资需求。三是消费拉动内需的融资需求。

然而，也存在不确定性。首先，今年房地产投资能否保持快速增长；第二，美国总统特朗普采取的政策可能会给出口企业的融资需求带来不确定性。

严玲表示，全年的信贷供应规模不能仅从1月份的数据来看。总体而言，2017年全年信贷供应不太可能高速增长，略高于2016年，而新增贷款增速有望回落。

(记者张菲菲、宋益康也为本文撰稿)