屈宏斌：央行加息会进一步抑制需求 政策效果或适得其反

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1月18日，汇丰银行首席经济学家屈宏斌在深圳接受《21世纪经济报道》等媒体采访时表示，如果央行加息，政策效果将适得其反。

屈宏斌表示，目前，影响中国资本外流的主要因素应该放在私人投资下降的背景下。“去年私人投资的下降是历史上的最低点。尽管私人投资大幅下降，但中国企业的海外投资却激增。“这也不是中美利差的变化，因为中国目前的利率仍然高于美国。”中国有资本外流的压力，但原因主要不是因为撤资。”屈宏斌认为，资本外流反映出企业对未来经济前景缺乏信心。

“在经济下行压力下，加息将进一步抑制需求，从而加大经济下行压力，进一步增加资本外流。因此，加息不是一个选项。”屈宏斌说道。另一方面，受美联储加息等因素影响，央行降息的时机已经过去。

在2017年中国货币政策“稳定和中性”的情况下，中国的政策空在于财政政策和结构改革政策，两者之间还有空，如果运用得当，可以稳定信心。

其中，在财政政策方面，除了将基础设施投资作为“短板的补充”之外，建议用空财政的一部分来实施真正的减税。在改革领域，国有企业改革是关键，高负债、高杠杆等经济结构性矛盾是国有企业的本质问题。由于总负债的一半以上来自国有企业，国有企业也在增加杠杆；住宅行业不存在过度杠杆的问题；在过去三年里，私营企业一直在降低杠杆率。

“去杠杆化国有企业的关键是对付僵尸企业。一方面，为民营企业释放更多的贷款等金融资源；另一方面，增强信心和明确的信号。国有企业改革的方向是变得更好、更强，但不是所有的国有企业都提供特殊保护。”屈宏斌表示，民间投资占总投资的60%以上，有必要通过改革增强民营企业的信心。

(编者:马春元)