央行发布货币政策执行报告 灵活运用多种货币政策工具 有效支持经济运行在合

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央行发布了货币政策执行报告

灵活使用多种货币政策工具

在合理范围内有效支持经济运行

记者李丹丹编辑陈郁

央行19日发布的《关于2019年第四季度中国货币政策执行情况的报告》(以下简称《报告》)指出，要做好稳健的货币政策执行工作，科学稳妥地把握反周期调整，适度充裕流动性，促进货币信贷和社会融资规模增长，以适应经济发展。

报告称，灵活运用各种货币政策工具，支持适度货币增长的高质量发展，有效支撑合理区间的经济运行。这种说法在之前的货币政策执行报告中没有发现。

如何科学稳定地把握逆周期调整的力度？什么是“适度货币增长”？报告以栏目形式进行解释，应科学把握总量的程度。目前，货币政策的中介目标转变为广义货币(m2)，社会融资规模的增长率与国内生产总值的名义增长率基本匹配，这是科学、稳健把握货币政策反周期调整的重点，既考虑了经济增长，又有助于保持物价稳定。

由于经济下行压力往往与社会信贷收缩产生共鸣，m2和社会融资规模的增长率略高于国内生产总值的名义增长率，反映出反周期调整力度加大，以适度的货币增长支持高质量发展，防止了社会信贷收缩与经济下行压力形成恶性循环的风险。目前，宏观杠杆率仍处于较高水平，这种机制设计也有助于保持宏观杠杆率基本稳定，使得宏观杠杆率难以像2009-2017年那样每年增长10个百分点以上。

此外，科学稳妥地把握反周期调整的力度，也能有效地把握结构度；深化改革，进一步深化利率和汇率市场化改革。

关于中国经济形势，报告指出，长期以来，中国仍处于重要的战略机遇期。最近COVID-19肺炎疫情对中国经济的影响是暂时的，中国长期良好和高质量经济增长的基础没有改变。中国经济正从高速增长转向高质量发展，结构性、体制性和周期性问题交织在一起。增长率变动期、结构调整阵痛期和早期刺激政策消化期的“三相叠加”影响继续加深。在保持经济增长弹性的同时，我们也必须认识到经济下行压力仍然比较大。

报告提醒，新冠肺炎的肺炎疫情将对短期经济增长产生影响，这主要体现在消费减少和商业工作恢复较晚。我们应该客观认识，理性对待，增强信心，保持集中，做好充分准备，做好本职工作，促进消费平稳增长，有效增加有效投资，释放国内市场需求潜力。

至于价格，报告判断价格形势总体可控，通胀预期基本稳定，未来变化需要持续观察。2019年全年，中国消费品价格结构性上涨明显，主要受猪肉等食品价格快速上涨的推动。由于各部门相继出台了一系列确保供应、稳定物价、引导预期的措施，cpi涨幅总体可控，通胀预期保持稳定，不出现偏差。与此同时，在基数效用递减的驱动下，生产者价格指数的同比下降缩小了。从短期来看，COVID-19中的肺炎疫情等因素可能会影响价格，应对此进行密切监控和分析。但是，从基本面来看，中国经济运行总体稳定，总的供求基本平衡，没有长期通货膨胀或通货紧缩的基础。