前美联储信贷风险管理主管理查德·罗伯茨：中美贸易争端恐严重打击美经济

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每一个记者蔡鼎每一个编辑陈旭

中美贸易争端不断。美国当地时间4月5日晚，特朗普在白宫发表的一份声明中表示，美国正在考虑对从中国额外进口的1000亿美元商品征收关税是否合适。作为回应，中国商务部在4月6日迅速召开了新闻发布会，并做出了强硬回应。

那么，从美国的角度来看，如果中美之间的限制性关税升级并正式实施，会对美国经济产生什么影响？这会影响美联储加息的步伐吗？特朗普未来还会有什么牌？

就上述问题，美联储前信贷风险管理负责人理查德罗伯茨(richard roberts)在接受《国家商报》(national business daily)记者专访时表示，中美贸易争端将严重冲击美国经济，影响美联储未来加息节奏。他说，中国和美国在贸易领域有一些需要改进的地方，如果特朗普想表现出真正的领导力，他必须认真努力与中国合作，以达成一项全面的自由贸易协定。

贸易争端对美国有很大的负面影响

NBD:4月4日，中国商务部宣布将采取措施，对原产于美国的大豆(000061)、汽车、化工产品、飞机等农产品提高关税，税率为25%，2017年中国从美国的进口总额约为500亿美元。这对美国经济会有什么负面影响？

罗伯茨:学过经济学基础课程的学生知道，消费、投资和净出口不能构成一个简单的gdp引擎公式。只有这样，我们才能获得国内产量。所有受过训练的经济学家也都知道，一个实体要么通过雇佣更多的工人来增加生产(然后工人用工资购买各种商品和服务)；或者提高现有员工的生产率。换句话说，劳动力的增长和生产力的提高是经济增长的主要驱动力。

让我举一个极端的例子。如果美国停止进口石油，我们可能会看到消费者削减开支，购买价格更高的石油；由于成本结构的改善，每个企业也会提价和裁员。

中国商务部最近宣布，将采取措施提高农产品关税，如大豆、汽车、化学品、飞机和其他原产于美国的进口商品，税率为25%。在我看来，这四个行业占了美国国民产出的很大一部分，并且它们之间有着非常复杂的联系，因此它们将对美国国民产出产生巨大的负面影响。

Nbd:中美贸易争端正在升级。美联储如何将负面影响降至最低？如果中美贸易争端继续升级，会不会影响美联储下一步加息甚至货币政策？

罗伯茨:这是一个非常好的问题。如果中美之间爆发贸易战，可能会使美国经济陷入深度衰退，或者至少严重打击美国经济的微弱增长。这可能导致美联储停止加息，并通过再次降息来放松货币政策。如果美国经济严重放缓，可能会促使美联储进一步实施量化宽松货币政策。

不管美国经济的数据有多乐观，不管美联储的言论有多乐观，美国经济的基础在现阶段仍然不够稳定，我甚至认为美国经济陷入了困境。为了避免这场“灾难”，美国货币和财政政策制定者必须做出近乎完美和协调的努力。此外，货币、金融或地缘政治方面的任何负面事件都可能导致美国经济陷入衰退。

Nbd:最近，在中国和美国相继展示“交易卡”之后，中美两国的股市都表现出了相对较高的波动性。在你看来，如果两国之间爆发贸易战，会对各自的股市产生什么影响？投资者应该如何寻找避险资产？

罗伯茨:首先，如果两国爆发贸易战，中国将成为这场贸易战的受益者。美国经济比中国弱得多，所以美国经济可能会陷入衰退。

相反，沪指、恒生指数和美股的股价应该反应良好，值得投资者关注。特别是，我将继续关注大型科技公司。

中国和美国应该达成一个全面的自由贸易协定

Nbd:到目前为止，中美在限制性关税问题上的对抗已经进入第二轮。你认为特朗普接下来会展示什么牌？

罗伯茨:事实上，作为谈判策略的一部分，特朗普是在虚张声势。特朗普的策略只会偶尔在私营部门奏效，但在国际贸易中非常危险。让我解释一下。

特朗普最近宣布了一系列进口限制，这是典型的“私营部门”手段。为了解决一些困扰他的问题，他经常威胁一些极端的事情，并希望引起对方的注意，以便他能主动进一步开始讨论贸易问题。

特朗普的方法可能奏效，但也带来了另一种风险，即对方会以与特朗普的意愿相反的方式做出回应。例如，如果对方认为特朗普在虚张声势，或者没有找到特朗普威胁的代价，他们会给出自己的极端建议，或者直接无视他。

在国际贸易政策领域，特朗普的策略通常有些笨拙。因为对方通常可以计算出美国高关税的成本。此外，如果美国对一个国家征收高关税，该国可能会以同样的贸易限制进行反击，这将给美国带来更高的成本。

根据我的判断，如果中美之间爆发贸易战，美国的净成本将会非常高。相反，特朗普现在更多的是在虚张声势，他可能会在未来放松他声称的大部分关税限制。

Nbd:《美国福布斯》杂志指出，“中国是‘美国制造’最具潜力和增长最快的市场”，“在当前‘美国第一’的时代，对中国采取激进的态度可能不是个好主意。”你同意这个观点吗？

罗伯茨:正如我之前提到的，我希望特朗普能冷静下来，但他可能不会。

在我看来，特朗普政府目前正在恢复一项对美国经济和国际体系构成威胁的政策。不要误解我，我相信中国和美国在贸易战中有所改善。

鉴于美国目前的经济形势以及围绕中美贸易政策的日益紧张的局势，现在不是威胁实施关税壁垒的时候。据我所知，前白宫经济顾问加里·科恩(Gary Cohen)向特朗普建议，真正的领导层应该认真尝试与中国合作，达成一项全面的自由贸易协定。

新闻人物

理查德·约翰·罗伯茨爵士

美国经济学家，毕业于哥伦比亚大学商学院，长期担任美国联邦储备系统(Federal Reserve System)和纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)的高级主管，拥有20多年的高级领导经验。

在2007年至2011年的金融危机期间，罗伯茨作为系统风险、交易对手风险、流动性风险和美联储(Federal Reserve)银行准备金的全球主管，批准并负责向美国及海外陷入困境的金融机构发放逾7000亿美元的信贷。

编辑朱昱