7省养老金开始委托投资运营 入市资金望达1080亿元

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“目前，包括北京、上海在内的7个省市，共有3600亿元的基本养老基金开始委托投资运营，突破了原来社保基金只存放国有银行和购买政府债券的限制，保持和增加了养老基金的价值。真正打开了通道。”人力资源和社会保障部副部长游军在昨天召开的全国社会保障局长会议上透露。

“从以上数据来看，各省市的平均佣金规模为500亿元。不出所料，总规模是相似的。”武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新告诉记者，第一批委托额度基本到位，托管投资业务可以正式启动。

据悉，2016年，中国五大社会保险基金总收入为5.28万亿元，各基金保持收支平衡，累计余额超过6.5万亿元。具体而言，2016年，中国五项社会保障基金总收入为5.28万亿元，总支出为4.65万亿元，收支平衡，累计余额超过6.5万亿元。年末基本养老保险参保人数超过8.8亿，基本医疗保险基本实现全覆盖，完成了每年扩大社会保障覆盖面的任务。

广发证券(000776，BUY)认为，与社保基金和企业年金相比，养老基金的收入水平长期处于较低水平，且由于投资渠道有限，甚至无法实现保值增值的基本目标。通过拓宽养老基金的投资渠道，将养老基金委托给国家社会保障基金委员会，养老基金进入市场可以提高收入水平，实现保值增值。

“如果投资运营3600亿元的养老基金，我们假设市场进入率为30%，相应的市场进入基金预计将达到1080亿元。”深圳前海富锦基金管理有限公司董事长陈晓阳在接受《证券日报》采访时表示。

中国证券认为，从进入市场的养老基金的资本规模来看，它能够带来的实际总效应是有限的。结合2016年以来a股投资者结构的变化，养老基金参与股票市场将进一步提升机构投资者的绝对回报性质和低风险偏好属性，有助于市场风格从以公开发行和散户投资者为主转变为“绝对回报特征”。此外，养老基金进入市场的根本目的是保持和增加资产价值，而不是将增量资金引入股票市场。低风险偏好属性叠加所导致的对“盈利效应”的追求，将使风险资产配置节奏与基本面的关系更加紧密。

“总体而言，社保基金投资偏向于估值低、业绩好、股息高的中型公司的股票。”中国证券认为，结合行业和配置方式，虽然相对保守和低贝塔稳定的投资方式是社保基金的主流配置方式，但传统的周期性蓝筹股(资源和金融)并未获得更多青睐，除了医药、餐饮、纺织服装等消费类行业外，一些新兴行业(Aiji、净值、信息)(如tmt和电子)也有较强的投资需求。

董登新表示，养老基金入市初期应严格控制股票投资比例，可提前设定在10%左右，流动性和安全性应优先考虑。同时，现金分红高的蓝筹股应该是基本养老基金投资的首选。